Разбирането на фалита става особено важно по време на икономически трудни времена. Директорите и служителите на компании в затруднено положение могат да се колебаят да помислят за фалит поради негативните му конотации: увреждане на репутацията, кредита и имиджа на себе си. Следователно те могат да бъдат прекалено оптимистични, когато общуват с доставчици, клиенти, заемодатели и служители и избягват да споменават фалит. Обаче намаляващата ликвидност, краткосрочните падежи и потенциалните нарушения на завета могат да означават, че реорганизацията по глава 11 е далеч по-предпочитана от дори по-лоша съдба: ликвидация в глава 7.

Реорганизацията от глава 11 осигурява много предимства за затруднените компании, включително така необходимото облекчение от неустойчиви нива на дълга, способността да се разгадаят обременителни договори и дишане за разработване на план. След като длъжникът и неговите кредитори постигнат съгласие по план за реорганизация, бизнесът получава ново начало с нов баланс, който е съобразен с текущите оперативни реалности.

Разбирането на скритите програми и променящите се мотивации както на длъжниците, така и на кредиторите е от съществено значение, ако изобщо се случи опит фалит в бъдеще, независимо дали сте част от мениджърски екип ръководене на компания в беда, a продавач с неплатени фактури, дължими от компания, която влиза в несъстоятелност, или инвеститор търсене на опортюнистична сделка.

Глава 11: Лесно за влизане, сложно за излизане

При фалит има две групи, които трябва да се вземат предвид: длъжникът и неговите кредитори. Фирма, която подава молба за несъстоятелност, се нарича „длъжник“, а всяко лице - или лице - което има вземания срещу този длъжник, се нарича „кредитор“. За дружества с множество дъщерни дружества всяко юридическо лице трябва да подаде отделна петиция за несъстоятелност, като по този начин създава група длъжници с дела за несъстоятелност, които обикновено се управляват съвместно от Съда по несъстоятелността. Въпреки това, всяка група кредитори на длъжника се третира отделно.

Длъжникът започва дело за несъстоятелност, като подава петиция за несъстоятелност пред Съда по несъстоятелността, който е специализиран федерален съд, който всяка година обработва голям обем както от несъстоятелност на потребителите, така и от бизнеса. След като следва официалните процедури в нейния устав (напр. Решение на борда или гласуване на акционери), за да предприеме тази извънредна стъпка, една компания може да влезе в несъстоятелност, като попълни кратък формуляр и плати относително малка такса. Неплатежоспособност, което означава, че общите пасиви са по-големи от общите активи (или обикновено не се плащат дългове, тъй като те се дължат), не се изисква.

Датата на петицията е важна. Процесът на фалит се фокусира върху предсрочни кредитори, което означава притежатели на дългове, вземания и други възникващи задължения преди датата на петицията за несъстоятелност. С редки изключения, на длъжниците е забранено да плащат каквито и да било предварителни кредитори извън процеса на несъстоятелност. От друга страна, кредиторите след отпускане получават специални защити, за да насърчат клиентите и доставчиците да продължат да правят бизнес с длъжник по време на фалит.

Цели на реорганизацията

В САЩ длъжниците се третират по-благосклонно, отколкото в страни със закони, които дават приоритет на ликвидацията пред реорганизацията. В структурата на Кодекса за несъстоятелността е присъща идеята, че реорганизацията е по-изгодна от ликвидацията, защото тя запазва бизнеса, който създава работни места, предоставя ценни стоки и услуги, плаща данъци и облаги. Чрез реорганизация по глава 11 на длъжниците се дава втори шанс, докато кредиторите получават по-високи възстановявания, отколкото при ликвидация.

Основните цели на реорганизацията по глава 11 са:

1. Предоставете a ново начало за длъжници и освобождаващи длъжници от предсрочни задължения
2. Дай справедлив и справедлив разпределение на всички кредитори
3. Активиране дихателна стая за създаване на план за реорганизация
4. Консолидирайте всички спорове, свързани с длъжника един форум
5. Дайте възможност на длъжниците да разгадай неикономични бизнес договорености
6. Дайте на кредиторите по-големи възстановявания, отколкото биха получили през ликвидация

Защита на имуществото на длъжника

На датата на петицията всички активи на длъжника стават част от наследството на този длъжник. Владението е без значение и активите могат да бъдат навсякъде, включително притежание на кредитори. Кодексът за несъстоятелността съдържа множество разпоредби за запазване на стойността на имуществото на длъжника.

Период на петицията

Както подсказва името му, автоматичен престой възниква автоматично на датата на петицията. Автоматичният престой защитава длъжника от усилията за събиране от страна на кредиторите в периода след изтичане на срока. Това е една от основните причини, поради които длъжниците подават молба за несъстоятелност. За да се избегне свободен за всички кредитор, да се предотврати фаворизиране и да се позволи справедливо разрешаване на спорове, автоматичният престой забранява на длъжника да плаща на всички кредитори за предявяване на вземания, дългове или задължения. В много случаи такива предсрочни задължения няма да бъдат изплатени, докато длъжникът не излезе от фалит.

Умишленото нарушение на автоматичния престой се третира много сериозно от съдилищата по несъстоятелност. Willful не се позовава на това дали кредиторът е знаел, че действието му е нарушило автоматичния престой; по-скоро умишлено означава, че кредиторът съзнателно е предприел действието, което означава, че самото действие не е било случайно. По-специално, кредиторите трябва да внимават да не прилагат сетофи - компенсиране на дългове, дължими от клиента със суми (например възстановяване), дължими на този клиент - за да се избегне неволно нарушаване на автоматичния престой. По принцип е по-добре да поискате разрешение от Съда по несъстоятелността, отколкото да търсите прошка по-късно.

При определени обстоятелства кредиторът може официално да поиска Съдът по несъстоятелността да „вдигне“ автоматичния престой по отношение на определени активи, така че кредиторът да може да предприеме действия. Например Кодексът за несъстоятелността позволява автоматичното спиране да бъде премахнато, ако конкретните активи, като неизползвано оборудване или излишна земя, не са необходими за реорганизацията на длъжника.

Друг начин, чрез който Кодексът за несъстоятелността защитава наследството на длъжника, е чрез отменяеми предпочитания . Докато автоматичният престой осигурява защита след активирането на активите в имуществото на длъжника, анулираните преференции са насочени към прехвърляния на предхождащи действия. Съдът по несъстоятелността може да анулира предварително прехвърляне на имущество на кредитор поради предшестващо задължение, направено, докато длъжникът е бил неплатежоспособен, което позволява на кредитора да получи повече, отколкото би получил по делото за несъстоятелност. Съществува оборима презумпция за несъстоятелност през 90 дни преди датата на петицията (една година за вътрешни лица). Следователно всички сделки, извършени в рамките на 90 дни преди датата на петицията, обикновено се разглеждат, за да се гарантира, че някои кредитори не са получили благоприятно или преференциално третиране в ущърб на всички други кредитори.

Длъжникът трябва да заведе съдебен спор за преференции и носи тежестта на доказване, за да покаже, че прехвърлянето на предшестващо състояние на кредитора отговаря на определението за анулиращо преференция. След това кредиторът поема тежестта да докаже елементи на защитата си, ако има такива. Основните защити включват: съвременна размяна, ново изключение на стойността и обикновен бизнес. По принцип кредиторите трябва да се консултират с квалифициран адвокат по несъстоятелност, когато са изправени пред съдебен спор.

Процесът на реорганизация

По време на реорганизация по глава 11 длъжникът продължава да работи в рамките на обичайния бизнес. Всякакви дейности извън обичайния бизнес, като продажба на цялата компания или набиране на финансиране след отсрочване, изискват одобрение от Съда по несъстоятелността.

Длъжникът използва дихателната си стая като време за обръщане на операциите, преструктуриране на баланса и опит за връщане към платежоспособността. По време на процеса на несъстоятелност длъжникът получава изключителен срок за предлагане на a план за реорганизация на своите кредитори и кредиторите получават възможност да гласуват плана на длъжника. Ако кредиторите гласуват да приемат плана, тогава планът се представя на Съда по несъстоятелността за потвърждение. Потвърждението на плана позволява на Съда по несъстоятелността да провери дали планът отговаря на изискванията на Кодекса за несъстоятелността и други приложими закони. Макар Съдът по несъстоятелността да не предлага плана или да диктува съдържанието му, Съдът по несъстоятелността може да откаже потвърждение, дори ако кредиторите гласуват главно за одобрение на плана. Ако кредиторите гласуват за отхвърляне на плана или Съдът по несъстоятелността откаже потвърждение, длъжникът трябва да започне отново.

Докато Кодексът по несъстоятелността позволява на Съда по несъстоятелността да удължи изключителния период на длъжника за предлагане на план и привличане на гласове, измененията на Кодекса за несъстоятелността от 2005 г. създадоха максимален период от 18 месеца (20 месеца, включително набиране на гласове). След като длъжникът загуби изключителния си период за предлагане на план и привличане на гласове, тогава всеки кредитор може да предложи план, което може да доведе до искане на множество планове за гласуване. Тъй като множество планове обикновено създават объркване и удължават процеса на фалит, има силен стимул за длъжника и неговите кредитори да сключат сделка, преди длъжникът да загуби изключителност.

Стъпки за реорганизация

Въпреки че има голямо разнообразие от предложения, възражения, известия, заявления, декларации, заповеди и други декларации по дело за несъстоятелност, общите очертания на начина, по който Глава 11 превръща бедстващо дружество в реорганизирано дружество, са следните:

1. Задържане на адвокати и съветници за длъжника
2. Окончателно решение на борда или гласуване на акционер за обявяване на фалит
3. Подаване на молба за несъстоятелност от длъжника
4. Откриване на делото за несъстоятелност от Съда по несъстоятелността
5. Подаване на искания за първи ден от длъжника и провеждане на изслушване за първи ден пред Съда по несъстоятелността
6. Назначаване на Официалния комитет на необезпечените кредитори от попечителя на САЩ
7. Задържане на адвокати и съветници за Официалния комитет на необезпечените кредитори
8. Поемане или отхвърляне на изпълнителни договори и неизтекли договори за наем от длъжника
9. Представяне на доказателства за вземане от кредитори преди датата на забрана на вземанията
10. Подаване на декларация за разкриване
11. Подаване на плана за реорганизация
12. Гласуване на плана за реорганизация от кредитори
    а) Гласовете се таблицират в класове.
    б) Счита се, че кредиторите, получили пълно възстановяване, приемат, докато кредиторите, които не получават възстановяване, се считат за отхвърлени.
    в) За да премине, планът се нуждае от 2/3 в размер и 1/2 като брой клас.
    г) Гласуването се повтаря до постигане на споразумение.
    
13. Потвърждаване на плана за реорганизация от Съда по несъстоятелността
14. Излизане от глава 11 от бизнеса като реорганизирана компания
15. Подаване на нищожни искания за преференции от длъжника
16. Разрешаване на анулиращи се преференции, измамни прехвърляния, съдебни спорове за предшестващо действие, щети за отказ и други оспорени искове
17. Разпределяне на активите на масата на несъстоятелността на кредиторите съгласно плана за реорганизация
18. Приключване на делото за несъстоятелност от Съда по несъстоятелността

Приоритетът на иска е свързан със степента на възстановяване

За да преследва целта да осигури справедливо и справедливо разпределение на кредиторите, Кодексът за несъстоятелността определя приоритет на плащане за кредиторите, като категоризира подобно разположени кредитори в класове и след това дава приоритет на класовете. Дори ако а бедстваща компания никога не влиза в несъстоятелност, поведението на неговите кредитори извън несъстоятелността често е силно повлияно от техните очаквания за този приоритет на плащане. Като такива, извънсъдебните тренировки често се случват в сянката на фалита.

Приоритет на исковете

Кодексът за несъстоятелността предвижда първо плащане на заеми на длъжника (DIP), специален вид финансиране след отпускане, което обикновено се ползва със статут на свръхприоритет над други вземания. По принцип заемът DIP се финансира от първите заемодатели, обезпечени със залог, тъй като те често искат да запазят контролната си позиция в процеса на фалит, но понякога се включва нов инвеститор. Що се отнася до йерархията на дълга, кредиторите на DIP със статут на свръхприоритет трябва да бъдат изплатени изцяло, преди кредиторите да получат първо възстановяване. След това се изплащат предвидените обезпечени вземания, след това необезпечени вземания и накрая дялови участия. При липса на консенсус кредиторите, класирали се с по-нисък приоритет, обикновено не могат да бъдат изплатени, докато тези преди тях не бъдат изплатени изцяло. Това е известно като правило за абсолютен приоритет . Възможно е да има подразделения между различните нива, като първо обезпечително и второ обезпечено обезпечение, траншове от необезпечен дълг или привилегирован и общ собствен капитал. Този приоритет на плащане често се нарича „водопад“, при който разпределимите пари първо запълват кофата с най-висок приоритет, докато съответните кредитори получат 100% възстановяване, след това следващата група и така нататък, докато разпределимите пари изтекат.

Друга важна концепция за разбиране е опорна точка . Това е класът на вземанията, който е най-вероятно да бъде преобразуван в собственост на акции по време на преструктуриране. При гласуване на план за реорганизация, кредиторите, получаващи пълни възстановявания, се считат за приети, докато кредиторите, които не получават възстановяване, се считат за отхвърлени. Следователно класът на исковете, които получават частични възстановявания - опорната сигурност - често са истинските вземащи решения относно одобрението на плана. Кредиторите, притежаващи опорната гаранция, са частично в парите и частично в парите, така че възстановяванията им вероятно ще включват собствен капитал в реорганизираната компания, която излиза от фалит. Точката на сигурност може да се промени с течение на времето, особено в цикличните индустрии и бизнеса, засегнати от летливи стоки.

Какво можете да направите, ако вашият клиент обяви фалит

Различни видове необезпечени кредитори

Доставчиците са само един вид необезпечен кредитор от общия необезпечен клас. В едно голямо дело за несъстоятелност в същата кофа може да има хиляди или десетки хиляди други необезпечени кредитори. Тъй като като цяло всички необезпечени кредитори трябва да получат една и съща степен на възстановяване на своите предсрочни вземания, може да бъде полезно за продавачите да наблюдават развитието, засягащо други необезпечени кредитори. Например, цената за търговия на необезпечена облигация може да показва степента на възстановяване на всички необезпечени кредитори, включително доставчици.

Видове необезпечени кредитори

Има много видове необезпечени кредитори, които могат да включват:

• Комунални услуги, които са предоставили неплатени услуги за предсрочно предявяване на длъжника
• Доставчици, които очакват плащане след изпращане на стоки или предоставяне на услуги на длъжника в предсрочния период
• Наемодателите, които са сключили договори за предсрочен наем, които са били отхвърлени от длъжника в периода след изтичане на срока и имат щети, произтичащи от такова нарушение
• Ищци с основателни съдебни искове срещу длъжника
• Инвеститори, които държат облигации, облигации, подчинени облигации и други видове необезпечени ценни книжа
• Контрагенти със суапове, фючърси или други сделки с длъжника, които са неуредени и са в парите към датата на петицията
• Дължими правителства, неплатени, предсрочно облагане, данъци без приоритет
• Служители, които не се изплащат, заплащане и обезщетения за предшестващо участие
• Пенсионери, дължими нефинансирани суми от пенсии

Най-добри практики за доставчици

Кредиторите трябва да внимават да тормозят клиентите за заплащане на предварителни суми по време на периода след изтичане на срока, тъй като те могат да станат отговорни за нарушаване на автоматичния престой. Ако кредиторът участва в „самопомощ“, може да има тежки последици, които могат да включват наказания, наложени от Съда по несъстоятелността за нарушаване на автоматичния престой.

Ако клиент фалира, доставчиците могат да обмислят възможността да си осигурят приходи от исковете за несъстоятелност, като ги продадат на търговец на вземания. Макар това да гарантира само частично възстановяване, то ще позволи на доставчиците да получат по-бърз достъп до парични средства и да избегнат времето и разходите за участие в процеса на несъстоятелност.

Други най-добри практики за доставчици, ако техният клиент влезе в несъстоятелност, включват:

• Проверката на данните ви за контакт е вярна на длъжника забележете списък
• Четене на Декларация за първия ден за съответната информация относно делото за несъстоятелност
• Използване на публична информация за случая на несъстоятелност ПАКЕТ
• Подаване a доказателство за иск преди датата на исковата молба
• Преглед на точността на длъжника графици за отчетеното ви искане

И накрая, и най-важното, продавачите трябва да прегледат длъжника декларация за разкриване , което има за цел да предостави адекватна информация за всички кредитори, за да оценят третирането на техните вземания, да разберат предварителното и последващо положение на компанията и да вземат информирано решение относно това как да гласуват плана за реорганизация, предложен от длъжника.

какво е течове на памет в java

Важно е да потърсите съвет от квалифицирани специалисти по несъстоятелност, когато клиентите влязат в несъстоятелност. Обрат професионалисти може да ви помогне да разберете вашата позиция и общата ситуация, за да ви помогне да се ориентирате най-добре в процеса на несъстоятелност, като например:

• Събиране на доказателства за защита срещу евентуални обезсилими съдебни спорове за преференции за плащания от неплатежоспособни клиенти в рамките на 90 дни от датата на петицията
• Оценка на искания за рекламация за определени стоки, продадени на кредит на клиенти в рамките на 20 дни от датата на петицията
• Иска се одобрение на изплащане на взаимни дългове и вземания
• Застъпване за критичен статус на доставчик
• Продажба на вашето вземане на търговец на искове
• Оценка на третирането на вашето искане
• Взема решение как да гласува план за реорганизация

Скок напред в ред: Състояние на критичния доставчик

Една компания често има определени доставчици, които са от съществено значение за нейните операции. През месеците, предшестващи делото за обявяване в несъстоятелност, продавачите на обезпокоена компания могат да разберат за бедствието на компанията, тъй като традиционните модели на плащане се променят. Подозрителните доставчици могат да започнат да ограничават доставките и услугите, докато компанията не направи догонващи плащания. При тежки обстоятелства ключовите доставчици дори ще прекратят напълно компанията, изостряйки бедствието ѝ. При такива обстоятелства компанията може да се опита да премине към други доставчици, които са готови да разрешат по-изгодни условия за плащане. Понякога обаче няма заместител. При несъстоятелност основен доставчик без заместител е известен като a критичен доставчик .

Критичният доставчик има силен лост при договарянето на възстановяването на своите предшестващи искания, тъй като може просто да откаже да предостави допълнителни доставки и услуги, от които компанията отчаяно се нуждае, за да продължи да работи. Съществува обаче голяма тежест на доказване: Длъжникът трябва да има съществена нужда от продавача и не може да има приемливи заместващи доставчици.

Търсенето на статут на критичен продавач може да бъде от голяма полза за необезпечен кредитор, тъй като Съдът по несъстоятелността може да одобри изплащането на своите предшестващи вземания извън план за реорганизация. Вместо да изчака частично възстановяване в края на делото за несъстоятелност, критичният доставчик може да получи пълно възстановяване в началото на делото за своите неплатени фактури за предшестващо производство. Без одобрението на Съда по несъстоятелността автоматичният престой би забранил на длъжника да плаща на критичните си продавачи.

Официален комитет на необезпечените кредитори

Доставчиците също трябва да преценят дали им е изгодно да участват в Официален комитет на необезпечените кредитори (UCC). UCC, който често се нарича „пазач“ на процеса по несъстоятелност, може да играе неразделна роля в оформянето на хода на конкретно дело. UCC представлява голямо разнообразие от необезпечени кредитори и е ключова движеща сила при определяне на посоката и успеха на делото за несъстоятелност на длъжника. Попечителят на САЩ назначава разнообразна комбинация от доброволци измежду 20-те най-големи кредитори на длъжника, които да служат в UCC.

Длъжникът плаща за адвокати и съветници, които да съветват UCC. Докато отделните необезпечени кредитори имат право да бъдат изслушани в Съда по несъстоятелността, те трябва да платят за своите адвокати. Кодексът за несъстоятелността разрешава създаването на UCC, за да признае, че би било тромаво и скъпо за стотици или хиляди необезпечени кредитори да подават отделни възражения по исканията на длъжника, да се явяват пред съда по несъстоятелността по време на изслушвания и да договарят план за реорганизация.

Вместо това, от името на всички необезпечени кредитори, UCC преговаря с длъжника и неговите обезпечени заемодатели за създаване на план за реорганизация за излизане от Глава 11. Въпреки че UCC може да препоръча необезпечените кредитори да гласуват за одобряване или отхвърляне на предложения план на длъжника, всеки необезпечен кредиторът взема самостоятелно решение за гласуване.

Предимства и недостатъци на доброволната UCC услуга за продавачи

Предимства	Недостатъци
Колективното изразяване на мнения е по-добро, отколкото индивидуалното	Поемане на значителен времеви ангажимент
Влияние върху решенията на длъжника и Съда по несъстоятелността	Действайки като фидуциар на необезпечените кредитори като цяло
Като възстановяване на разходите от длъжника	Поддържане на поверителност на информацията
Достъп до поверителна информация и следене на развитието на случаите	Става ограничено от търговия с искове
Работа в мрежа с други кредитори, участващи в същия бранш	Отвличане на вниманието от ежедневните операции
Потенциално укрепване на отношенията с длъжника след реорганизация	Потенциално увреждане на отношенията с длъжника след реорганизация

Проблемни сливания и придобивания: Купуване на компания извън фалит

Несъстоятелността често предоставя възможност на квалифицирани оференти с достъп до парични средства да закупят качествени активи на изгодна цена. Преди да обмисли покупка в затруднено положение, разумен инвеститор трябва да диагностицира дали бедствието е причинено главно от индустрията, компанията или управлението. Най-добре е да разберете основните проблеми, преди да оцените потенциалните решения за обрат. Ако потенциалният купувач вярва, че проблемните операции на длъжника могат да бъдат спасени, тогава е важно да се признае количеството време, ликвидност и риск, свързани с изпълнението на усилията. Евтината цена може да не е изгодна сделка, а по-скоро да отразява риска от „улов на падащ нож“.

Продажбата на някои или всички активи на длъжника може да бъде привлекателна алтернатива на възникването като самостоятелно дружество съгласно план за реорганизация, особено ако длъжникът и неговите кредитори са в безизходица или компанията не е достатъчно жизнеспособна, за да остане независима. Раздел 363 е частта от Кодекса за несъстоятелността, която предоставя начин на длъжника да продаде част или всички активи на бизнеса си. Според Кодекса за несъстоятелността само длъжникът може да предложи т.нар. 363 продажба . ' При продажбата на 363 активите обикновено се продават безплатно и без всички задължения, вземания и дългове и обикновено има оферти само в брой. Всички продажби са окончателни, с ограничени представителства, гаранции и отстъпки. Няма възстановяване. Целта на продажбата на 363 е да се получи най-високото и най-доброто предложение за продаваните активи, така че кредиторите да могат да получат справедливи и справедливи възстановявания.

В крайна сметка проблемните сливания и придобивания са сложна тема, която си струва да се проучи по-подробно в бъдеща статия.

Стойност на съвместните процеси

Като работят заедно, страните могат да увеличат общата стойност при реорганизация, така че длъжникът да започне наново, а кредиторите да получат по-големи възстановявания, отколкото при ликвидация. Предполага се, че фалитът е съвместен процес, който има за цел да постигне консенсус. Въпреки това може да бъде предизвикателство да се възстанови доверието и доверието, за да се постигне съгласие по изходна стратегия. На фона на несигурността и нестабилността уморените страни, които разглеждат фалита като игра с нулева сума, могат да осуетят процеса и да унищожат стойността за всички.

Експертите по преструктуриране осигуряват яснота по време на смущения. Разбирайки процеса на фалит от множество гледни точки, експертите по преструктурирането помагат да се ориентират в многостранните преговори, за да се постигне успешен резултат. Експертите по преструктуриране служат като надежден мост между финансови, правни и оперативни въпроси за подобряване на неефективността, засилване на финансовото отчитане, укрепване на вътрешния контрол, справяне с ликвидните препятствия и осигуряване на насоки по време на процеса на обрат. Опитът от предишни случаи дава възможност на експертите по преструктурирането да предвиждат проблеми, да прогнозират резултатите и да избягват често срещаните клопки. Чрез разработване на креативни стратегии и разрешаване на спорове експертите по преструктуриране повишават стойността както за длъжниците, така и за кредиторите.

Разбиране на основите

Може ли една компания да оцелее в глава 11?

Реорганизацията на глава 11 не е непременно крайна за бизнеса. Той може да осигури облекчение от неустойчивите нива на дълга, способността да се разгадаят обременяващи договори и дишане за разработване на план. След като длъжникът и неговите кредитори постигнат съгласие, бизнесът започва отначало с нов баланс.