Резюме

Набирането на частен капиталов фонд е естествена прогресия за амбициозните инвестиционни мениджъри.

• Фондовете осигуряват по-сигурна капиталова база, позволяваща по-дългосрочно планиране и мащабиране на инвестиционна операция.
• Наличието на дискреционен и ангажиран капитал осигурява по-голяма гъвкавост за вземане на бързи решения в условия на опортюнистична инвестиция.
• Структурата на фондовете позволява на мениджъра да има достъп до дългови инструменти, които могат да разширят обхвата му от възможности за инвестиции.
• Управлението на инвестициите под чадъра на фонда осигурява повече ползи за диверсификация, отколкото единична инвестиция с плащане на споразумение.

Стратегията и операциите на даден фонд трябва да бъдат предварително добре планирани.

• За разлика от индивидуалните инвестиции, фондът трябва да се подготви за последствията, които обединение от инвестиции може да има върху портфейла като цяло, по отношение на разходите, паричния поток и печалбите.
• Цялостната подготовка на стратегията и бизнес модела на фонда ще ви позволи да извършите серия от сценарийни анализи, за да разгледате всички възможни резултати от изпълнението.
• Подробен бюджет и график за инвестиции ще сведе до минимум ефектите от наличието на твърде много или твърде малко пари в брой. Способността да се запазят инвестициите и общата процентна възвръщаемост на фонда ще зависят от това.
• Планирането на стратегията и философията на фонда също ще гарантира, че можете ефективно да мащабирате човешките си операции. Това ще намали времето за наемане на работа на нови служители и бързо ще ги приведе в съответствие с целите на фонда.

Имайте предвид законите за ценните книжа, които трябва да спазвате.

• Преди да пуснете на пазара за инвеститори, е от решаващо значение да разберете вида инвеститор и парите, които могат и не могат да инвестират във фонда. Различните инвеститори имат различни нива на изтънченост, желания и правна защита.
• Агенти на трети страни могат да се използват за набиране на средства. Както при всеки тип договореност за възлагане на външни изпълнители, имайте съгласувани всички интереси и ясни канали за комуникация, за да сте сигурни, че основното ви съобщение е представено така, както искате.
• Легалната работа за набиране на фонд може да струва между 50 000 и 300 000 долара. Това е необходима цена, но може да бъде сведена до минимум, като се гарантира, че адвокатите се използват ефективно. Имат ясно подготвени и съгласувани чернови, за да се намали повторението на времето, прекарано с адвокати.
• Не е задължително да инвестирате собствени пари във вашия фонд, но бъдете готови да правите отстъпки в други области на икономиката на фонда, ако решите да не инвестирате.

Настъпва момент в кариерата на много инвестиционни мениджъри, когато следващата логична стъпка е да създадете самостоятелен частен инвестиционен фонд. Или мениджърът е работил за други като служител и сега иска да го направи сам, той е инвестирал собствени пари и иска да събира външен капитал, или е инвестирал с капитала на другите на уникална основа и иска да мащаб. Каквато и да е причината, в много случаи, верният отговор е да се създаде фонд. Фондът може да стабилизира инвестиционния бизнес и да помогне на мениджъра не само да увеличи активите си под управление, но и да създаде ценна инвестиционна платформа.

Независимо дали е смесен или произхожда от един инвеститор, фондът има много различни предимства пред еднократното набиране на капитал:

1. Наличието на фонд може да осигури по-голяма и по-сигурна капиталова база за потенциални инвестиции, създавайки способност за увеличаване на персонала, ресурсите и рентабилността.
2. В съвременната конкурентна инвестиционна среда дискреционният фонд може също така да позволи на мениджъра по-голяма гъвкавост при търговията и бързото вземане на решения, което улеснява бързото приключване на инвестициите.
3. Фондът може да позволи на мениджъра да получи достъп до кредитни линии или дългове на ниво фонд, които не са на разположение за еднократни инвестиции.
4. Мултиинвестиционните фондове осигуряват предимства за диверсификация както за мениджъра, така и за инвеститорите.

Много мениджъри на фондове са изградили бизнес и са създали значително богатство чрез фондове и това може да бъде правилната следваща стъпка и за вашия бизнес. The нараства Броят на фондовете за дялово участие през последното десетилетие потвърждава, че набирането на фонд е все по-популярен път.

Всичко казано, набирането на фонд изисква различно мислене, отколкото управлението на парите като служител, като личен инвеститор или чрез неформален съюз. За мениджър, който обмисля взаимен фонд, ето вашето ръководство за това какво да очаквате, какво да мислите, какви въпроси да задавате и как да го направите правилно за първи път.

Разберете стратегията и операциите на частния капиталов фонд

Освен успешните инвестиции, едно от най-големите предизвикателства пред новия мениджър на фонда е разбирането на механиката на операциите на фонда и модела на печалбата. Създаването на пълен и задълбочен набор от проформа финанси от нулата е най-добрият начин да се уверите, че ще имате успех, не само набирането и управлението на вашия фонд, но и печалбата.

Ползи, такси и разходи

Една разлика, която трябва да се има предвид при набирането на фонд, е, че моделът на печалба често е значително различен от само един или дори многократен синдикирани инвестиции . Независимите инвестиции обикновено са ясни - мениджърът може да определи какви са вероятните резултати, както и очакваните такси и ползи. Те могат също така бързо да преценят колко време и разходи са свързани с управлението на инвестицията и следователно точно да проектират цифра за нетна печалба. Освен това, ако единична инвестиция в група от много хора не се получи по план, това обикновено няма да промени доходността на други инвестиции.

Когато разглеждаме правната структура на даден фонд, има много взаимосвързани образувания и насочени парични потоци, които трябва да бъдат ясно разбрани преди започване. Изображението по-долу показва пример за типична структура на фондовете за частни капиталови инвестиции.

Когато планира фонд, мениджърът трябва да оцени не само конкретна инвестиция, която е на разположение за подробна оценка, но и бъдещи инвестиции, които не са нито конкретни, нито налични към момента на генериране на фонда. Това значително затруднява изчисляването на рентабилността и разбирането на вероятните финансови резултати от дейността на даден фонд. Освен това графикът, в който ще се правят инвестиции, също може да бъде труден за проектиране. Тъй като инвестиционните ползи и такси, платени на спонсори В много фондове те се основават на това кога се правят инвестиции и как работят, може да бъде много по-трудно да се изчисли предварително доходът на даден фонд.

Разходите също са предизвикателство за проекти по отношение на една инвестиция. Не само е трудно да се знае предварително колко капитал ще се управлява по всяко време, но е и трудно да се изчисли колко души ще са необходими за управление на инвестициите и колко ще струват тези хора.

Отвъд предизвикателствата, свързани с проектирането на представянето на фонда, самата структура на фонда може да усложни нещата. Тъй като повечето фондове са кръстосано гарантирани за всичките им инвестиции, може да има един инвестиционен провал необичайни последици на дъното на спонсора на фонда, дори ако инвеститорите на фонда в крайна сметка са доволни от представянето на фонда.

За съжаление няма лесен отговор при определянето на параметрите на доходите и разходите на даден фонд, за да работи. Всеки фонд е различен в зависимост от неговия размер, инвестициите, които прави, вида на участващите инвеститори и очакванията на неговите мениджъри. Освен това капиталовите пазари често получават голям вот и винаги има опасност да се окажат „най-печелившият фонд, набран някога“.

Най-добрият подход за справяне с тези проблеми е внимателното проектиране на бизнес модела на фонда, като се вземат предвид както вероятните резултати, така и разбирането за чувствителността към промени, неочаквани събития и промени на пазара.

Паричните средства са плъзгане

Друго често споменавано предизвикателство при управлението на парите е повсеместният проблем с управлението на паричните средства. Когато правите единична инвестиция, паричната емисия обикновено не е сложна. Достъпът до средства е необходим за инвестиции, никога преди. Въпросът за държането на парични резерви обикновено е ограничен до мениджъра, а използването на допълнително финансиране на ниво портфейл обикновено не съществува.

За фондовете е по-сложно. Средствата, по договор, трябва внимателно да управляват паричните средства. Първо, има опасност да имате твърде много пари. Тъй като повечето приходи от фондове са структурирани около стойността на парите Наличието на пари в брой, дори и за резервации, намалява приходите на спонсора. Това е така, защото обикновено на инвеститорите във фондове се плаща за всеки долар фонд, извикан и притежаван от фонда, независимо дали този долар е инвестиран или не. Тъй като много фондове печелят приходите си, като надвишават референтната норма на възвръщаемост, тази намалена възвръщаемост може в крайна сметка да излезе направо от джоба на мениджъра на фонда.

От другата страна на монетата, фондовете трябва да се притесняват за наличието на адекватни резерви за извършване на последващи инвестиции, за подпомагане или защита на инвестиции, които имат проблеми, и за покриване на неочаквани разходи, които могат да възникнат по време на срока на фонда, но след инвестиционния период.

качество на данните в хранилището за данни

Следващата диаграма показва пример за времеви график на паричните потоци на фонда за частен капитал и деликатния баланс, който съществува между намаленията на капитала, разпределенията и възвръщаемостта.

Както при въпросите за доходите и доходността, наличието на добре разработен план за управление на паричните средства може да помогне на мениджъра на фонда да избегне потенциални предизвикателства и да се настрои за успех.

Обща администрация

Друго предизвикателство за нов мениджър на фондове е установяването на правилните инвестиционни критерии и планирането на фондовете. Извън контекста на даден фонд, инвеститорът може да търси това, което според тях ще доведе до добра възвръщаемост, дори ако това не съответства на историческата им инвестиционна стратегия или текущия инвестиционен план.

От друга страна, въпреки че повечето фондове разполагат с „дискреционен“ капитал, повечето споразумения за фондове по договор определят границите на това право на преценка. Докато спонсорите на фондове често се опитват да гарантират, че определението е достатъчно широко, за да им позволи да оперират, спонсорите, които настояват за твърде широка преценка, често не успяват да привлекат инвеститори. Причината е, че инвеститорите предпочитат фондове, които са фокусирани върху определена инвестиционна стратегия или клас активи и имат ясно определена област на опит и фокус.

В същото време твърде тясното определение също може да бъде болезнено. Фондът може в крайна сметка да се откаже от добри възможности или изобщо да не може да пласира капитал, ако пазарът се промени и мандатът му вече няма смисъл. Заплетено с всичко това е типът инвеститор, за който е предназначен фондът, и степента на опит и опит, които спонсорът представя на масата. Група от семейства и приятели, които успешно са инвестирали много пъти в миналото в спонсора, могат да му се доверят напълно и да му дадат достатъчно свобода да избира инвестиции, докато институционалният инвеститор може да изисква много конкретен мандат или дори да изисква права за одобрение за всяка инвестиция. . спонсор прави. Следователно създаването на стратегия, която е постижима от инвестиционна гледна точка и може да се продава на инвеститорите, е ключов аспект на успешното спонсорство на фонда.

Кадрово осигуряване

Оперативните въпроси също са по-предизвикателни в контекста на фонда, където задачата за идентифициране, оценка и управление на инвестициите вече не може да се изпълнява само от мениджъра, а наличието на професионален персонал става важно.

Персоналът позволява по-голям мащаб, но също така се превръща в a предизвикателство за управление тъй като участващите професионалисти трябва да бъдат правилно наети, управлявани и мотивирани. Често пъти възниква и предизвикателството да се предадат ефективно стратегията, визията и подходът на фонда за инвестиции на нови служители. Това, което може да е било проблем за отделен инвеститор или малък утвърден екип, може да стане много по-сложно и трудно, когато знанията трябва да бъдат интегрирани в процес и философия, които могат да бъдат приложени от по-голям екип, особено от по-голям екип. , може да не е имало участие в развитието на философията.

Отговорът на двете предизвикателства в този раздел е да имате ясно дефинирана инвестиционна стратегия, преди да изведете фонд на пазара или да наемете персонал. Стратегията трябва поне да обяснява:

1. Видът на инвестицията, която фондът планира да направи
2. На какви критерии трябва да отговарят тези инвестиции
3. При какви обстоятелства инвестициите трябва да бъдат преразгледани и преразгледани
4. Когато се допускат изключения или вариации от основната стратегия и какви процеси са налице, за да се позволи на фонда да приеме инвестиция извън стратегията безопасно и с внимателно обмисляне

Внимавайте със законите за ценните книжа

Ако планирате да наберете фонд в Съединените щати, може би вече знаете, че набирането на средства от частни капиталови инвестиции е силно регулирано и че има множество законови и регулаторни изисквания че инвеститорът трябва да се срещне, за да бъде в съответствие със законите за ценни книжа. SEC приема това спазване много сериозно и квалифициран адвокат трябва да бъде включен в процеса на набиране на средства от самото начало, за да ви информира за правилата и разпоредбите, свързани с набирането на средства, инвестирането и управлението на фонда. Това са ключовите въпроси, които трябва да зададете, когато вашият адвокат предлага структура.

1. От кого мога да събирам пари?

Регламентите предлагат няколко възможности за набиране на средства от спонсор, в зависимост главно и свързани с вида на инвеститора, вида на маркетинга и генерираните суми. Обикновено регламентите създават повече бариери и изисквания за фондове, които се стремят да наберат пари от по-малко сложни инвеститори или там, където няма предварителна връзка със спонсора. Крайното в това е публично търгувана компания, която продава акции на борса на всеки член на обществеността; тук изискванията по отношение на регистрацията и публичното оповестяване са най-строгите.

как да използвам Adobe xd

Преди да пусне на пазара фонд, за спонсора е важно да разбере кой ще може да инвестира, в какви суми и какво ще трябва да направи спонсорът, за да предлага правилно пазара на тези инвеститори и да потвърди, че те са подходящи инвеститори.

2. Как мога да събера парите?

В допълнение към разбирането кои инвеститори могат да участват във фонд, спонсорът трябва да разбере как може да се подходи към тези инвеститори да инвестират. В зависимост от структурата на фонда, на спонсор може да бъде разрешено да пусне на пазара публично фонда или може да ограничи обхвата му само до инвеститори, за които спонсорът вече знае или които отговарят на определен набор от правила. Този въпрос може да се усложни допълнително, ако спонсорът наеме професионално набиране на средства тъй като трябва да се уверите, че имате подходящите лицензи за набиране на частен капитал от името на трета страна.

Спонсорът също ще трябва да помисли внимателно какво ще бъде посланието към инвеститорите и как ще бъде доставено. Важно е да се балансира необходимостта от пускане на пазара и насърчаване на фонда с точна честност относно това, което инвеститорите могат да очакват. Много от съдебните спорове с инвеститорите са започнали кога очакванията не бяха зададени правилно , а прекалено ревностните продажби могат да струват скъпо в дългосрочен план.

3. Какви пари могат да се инвестират?

Друго безпокойство е видът пари, които фонд или спонсор на фонда може да приеме. Има различни ограничения в тази област, но двете най-често срещани са инвестициите в пенсионна сметка и чуждестранните инвестиции. Всяка от тези области създава проблеми надолу по веригата по отношение на начините, по които спонсорът може да инвестира, управлява и докладва резултатите на инвеститорите. Следователно пълното разбиране на вида инвестиционни фондове, които могат да бъдат част от фонда, трябва да бъде ключов елемент от маркетинговата стратегия. Говорете с вашия адвокат, за да научите как тези опции могат да усложнят или насочат усилията ви, както преди, така и след набирането на парите.

4. Колко ще струва юридическата работа?

Всеки фонд е различен и всеки адвокат е различен, но можете да очаквате да похарчите между $ 50 000 и $ 300 000 за съдебни разноски за попълване на вашия фонд, а често и повече.

Един от начините за управление на правните разходи е да имате изчерпателна стратегия за набиране на средства, преди да наемете адвокат. Стратегията за набиране на средства трябва да включва:

1. Колко пари ще отпусне фондът
2. Вероятни инвеститори
3. Маркетинговият канал за достигане до инвеститори
4. Инвестиционната стратегия на фонда
5. Разходи и други условия

Чрез ограничаване на проучвателната фаза на формиране на фонд, спонсорът може да съсредоточи времето и усилията на своя адвокат върху ключови въпроси, свързани със спазването, като избягва скъпи дискусии и пренаписвания.

Друга стратегия за контрол на правните разходи е да имате подготвени маркетингови материали на вашия фонд и проект на вашата инвестиционна стратегия и структура на разходите за преглед при започване на правния процес. Това ще помогне на адвокат не само по-бързо да разбере какво се опитва да постигне фондът, но и ще ограничи времето, необходимо за преминаване на прегледа и / или подготовката на документа за фонда.

Други съображения

Колко време ще отнеме?

Изграждането на фонд може да отнеме много повече време, отколкото събирането на пари за една инвестиция. В зависимост от инвеститорския интерес и сроковете за изпълнение на изискванията за съответствие, спонсорът трябва да очаква да прекара поне шест месеца във фонд и процесът често може да отнеме повече от година от концепцията до затварянето. Голям или сложен фонд за частен капитал може да отнеме дори повече време.

Какво ще търсят инвеститорите?

Очакванията на инвеститорите варират в зависимост от сложността, целите и връзката със спонсора. Големите институционални инвеститори например са много загрижени за репутацията и опита на инвеститора. Достъпът до тези инвеститори като нов фонд може да бъде труден. По-малките частни инвеститори може да са по-малко загрижени за постиженията, но по-загрижени за нивото на лично доверие със спонсора или достъпа до инвестиционен клас. Спонсорът трябва да направи честна оценка на силните и слабите страни на фонда от гледна точка на маркетинга и да си постави цели.

Има много различни видове ограничени партньори, от големи фондации и институции до богати хора. Както и таблицата по-долу показва Няма прекалено доминиращ източник на капитал и е възможно да бъдете успешни, като се фокусирате върху различни източници на капитал. Ключът е да бъдете селективни и да насочите плана, маркетинговото си послание и структура към избраната от вас аудитория.

Трябва ли да вложа парите си в брой?

Инвеститорите са много по-склонни да инвестират във фонд, ако знаят, че спонсорът на фонда е инвестирал капитал с тях. Въпреки това, има набор от очаквани нива на инвестиции от управителя на фонда в зависимост от структурата, разходите, управлението и съществуващите взаимоотношения с неговите инвеститори. Ако обаче спонсор планира да направи само ограничена инвестиция във фонда, той трябва да бъде готов да направи отстъпки в други области.

Трябва ви печеливш модел ... с план

Стартирането на собствен взаимен фонд може да бъде полезна и полезна стъпка в изграждането на инвестиционен бизнес. Инвестиционният мениджър обаче има много въпроси, които трябва да обмисли предварително, преди да започне процеса на маркетинг и набиране на средства. Извършването на тази работа, преди да започне набирането на средства, ще спести много време и пари, като ще даде на фонда най-добрия шанс за успех.

По същия начин имайте професионалната помощ от опитни консултанти и адвокатите могат да улеснят процеса по набиране на средства, като гарантират, че спонсорът разработва програма за фонд, която е привлекателна за инвеститорите, остава в съответствие с SEC и провежда успешно набиране на средства за минимално време.

---

Разкриване: Мненията, изразени в статията, са чисто на автора. Авторът не е получил и няма да получи пряко или косвено обезщетение в замяна на изразяване на конкретни препоръки или виждания в този доклад. Изследването не трябва да се използва или да се разглежда като инвестиционен съвет.