Резюме

Набирането на частен капиталов фонд е естествена прогресия за амбициозните инвестиционни мениджъри.

• Фондовете осигуряват по-сигурна капиталова база, позволяваща по-дългосрочно планиране и мащабиране на инвестиционна операция.
• Наличието на дискреционен, ангажиран капитал дава повече гъвкавост за вземане на бързи решения в условия на опортюнистично инвестиране.
• Структурата на фондовете позволява на мениджъра да има достъп до дългови инструменти, които могат да разширят обхвата му от инвестиционни възможности.
• Управлението на инвестиции под чадъра на фонда осигурява повече предимства за диверсификация в сравнение с инвестициите по отделни сделки.

Стратегията и операциите на даден фонд трябва да бъдат предварително добре планирани.

• За разлика от единичните инвестиции, фондът трябва да се подготви за последствията, които набор от инвестиции може да има върху портфейла като цяло, по отношение на разходите, паричния поток и печалбите.
• Цялостната подготовка на стратегията и търговския модел на фонда ще ви позволи да предприемете редица анализи на сценарии, за да разгледате всички възможни резултати от изпълнението.
• Подробен бюджет и график за инвестиции ще сведе до минимум ефектите от наличието на твърде много или твърде малко пари в брой. Възможността за проследяване на инвестициите и общата процентна възвръщаемост на фонда ще зависи от това.
• Планирането на стратегията и философията на фонда също ще гарантира, че можете ефективно да мащабирате човешките си операции. Това ще намали времето за назначаване на нов персонал и ще ги съобрази бързо с целите на фонда.

Предварително се запознайте със законите за ценните книжа, които ще трябва да спазвате.

• Преди да пуснете на пазара за инвеститори, е от решаващо значение да разберете вида инвеститор и парите, които могат и не могат да инвестират във фонда. Различните инвеститори имат различни нива на изтънченост, желания и правна защита.
• Агенти на трети страни могат да бъдат използвани за подпомагане на набирането на средства. Както при всякакъв вид договореност за възлагане на външни изпълнители, така че всички интереси да са подравнени и да изчистите каналите за комуникация, за да сте сигурни, че основното ви послание се представя така, както бихте искали.
• Легалната работа за набиране на фонд може да струва между 50 000 и 300 000 долара. Това е необходима цена, но може да бъде сведена до минимум, като се гарантира, че адвокатите се използват ефективно. Имат ясно подготвени и съгласувани чернови, за да се намали всяко повторение на времето, прекарано със съветника.
• Не е задължително да инвестирате собствени пари във вашия фонд, но бъдете готови да правите компромиси в други области на икономиката на фонда, ако решите да не инвестирате.

Настъпва момент в кариерата на много инвестиционни мениджъри, когато следващата логична стъпка е стартирането на частен инвестиционен фонд самостоятелно. Или мениджърът е работил за други като служител и сега иска да отиде самостоятелно, инвестира собствени пари и иска да набере външен капитал, или е инвестирал с чужд капитал еднократно и иска да мащабира. Каквато и да е причината, в много случаи, правилен отговор е да се създаде фонд. Фондът може да стабилизира инвестиционния бизнес и да помогне на мениджъра не само да увеличи активите под управление, но и да създаде ценна инвестиционна платформа.

Независимо дали е смесен или от един инвеститор, фондът има много различни предимства пред еднократното набиране на капитал:

1. Наличието на фонд може да осигури по-голяма и по-сигурна капиталова база за бъдещи инвестиции, създавайки способност за увеличаване на персонала, ресурсите и рентабилността.
2. В съвременната конкурентна инвестиционна среда дискреционният фонд може също така да позволи на мениджъра по-голяма гъвкавост да действа и да взема решения бързо, като улеснява бързото затваряне на инвестициите.
3. Фондът може да позволи на мениджъра достъп до кредитни линии или дълг на ниво фонд, недостъпен за еднократни инвестиции.
4. Фондовете с множество инвестиции осигуряват предимства за диверсификация както на мениджъра, така и на инвеститорите.

Много мениджъри на фондове са изградили бизнес и са създали значително богатство чрез фондове и това може да е правилната следваща стъпка и за вашия бизнес. The растеж от броя на фондовете за дялово участие през последното десетилетие потвърждава, че набирането на фонд е все по-популярен път.

Всичко това каза, че набирането на фонд изисква различно мислене, отколкото управлението на парите като служител, като личен инвеститор или чрез неформален синдикат. За мениджър, който обмисля инвестиционен фонд, ето вашето начинание за това какво да очаквате, за какво да мислите, какви въпроси да зададете и как да го направите правилно за първи път.

Разбиране на стратегията и дейността на фонд за частни инвестиции

Освен успешното инвестиране, едно от най-големите предизвикателства пред мениджъра на фонд за първи път е разбирането на механиката на операциите на фонда и модела на печалба. Създаването на пълен и обмислен набор от проформа форма на ранен стадий е най-добрият начин да се уверите, че ще бъдете успешни не само при набирането и управлението на вашия фонд, но и при печалбата.

Печалби, такси и разходи

Една разлика, която трябва да се вземе предвид при набирането на фонд, е, че моделът на печалба често се различава значително от единичен или дори многократен синдикирани инвестиции . Отделните инвестиции често са ясни - мениджърът може да разбере какви са вероятните резултати, както и таксите и печалбите, които могат да очакват. Те могат също така бързо да преценят колко време и разходи са свързани с управлението на инвестицията и следователно да проектират точно фигура на нетна печалба. Освен това, ако една-единствена инвестиция в множество от групи не успее да се осъществи, както е планирано, това обикновено не променя рентабилността на други инвестиции.

Разглеждайки правната структура на фонда, има много взаимосвързани образувания и насочени парични потоци, които трябва да бъдат ясно разбрани преди започване. Изображението по-долу показва пример за типична структура на фондовете за частни капиталови инвестиции.

При планирането на фонд мениджърът трябва да оцени не само конкретна инвестиция, която е на разположение за подробна оценка, но и бъдещи инвестиции, които не са нито конкретни, нито налични към момента на набиране на фонда. Това значително затруднява изчисляването на рентабилността и разбирането на вероятните финансови резултати от дейността на даден фонд. Освен това сроковете, в които ще се правят инвестиции, също могат да бъдат трудни за проектиране. Като се има предвид, че инвестиционните печалби и такси, платени на спонсори в много фондове се основава на това кога се правят инвестиции и как се изпълняват, може да бъде много по-предизвикателно да се оценят предварително приходите на даден фонд.

Разходите също са предизвикателство за проекти по отношение на една инвестиция. Не само е трудно да се разбере предварително размера на капитала, който ще се управлява по всяко време, също така е трудно да се изчисли колко души ще са необходими за управление на инвестициите и колко може да струват тези хора.

Отвъд предизвикателствата, свързани с прогнозирането на рентабилността на фонда, структурата на фонда сама по себе си може да усложни нещата. Тъй като повечето фондове са обезпечени с кръстосано обезпечение в рамките на своите инвестиции, може да има един инвестиционен провал негативни последици на дъното на спонсора на фонда, дори ако инвеститорите във фонда в крайна сметка са доволни от резултатите на фонда.

За съжаление няма лесен отговор при определянето на параметрите на приходите и разходите на фонда, за да работи. Всеки фонд е различен в зависимост от неговия размер, инвестициите, които прави, вида на инвеститорите, които участват, и очакванията на неговите мениджъри. Освен това капиталовите пазари често получават важен вот и винаги има опасност да се окажете „най-печелившият фонд, който никога не е бил набран“.

Най-добрият подход за справяне с тези проблеми е внимателно да се проектира търговският модел на фонда, като се отчитат както вероятните резултати, така и се разбира чувствителността към промени, неочаквани събития и промени на пазара.

Парите са плъзгане

Друго често цитирано предизвикателство за управлението на фондовете е постоянно присъстващият въпрос за управлението на паричните средства. Когато правите единична инвестиция, въпросът за паричните средства обикновено не е сложен. Достъпът до средствата е необходим за инвестицията, никога преди. Въпросът за притежаването на парични резерви обикновено е ограничен до мениджъра и използването на допълнително финансиране на ниво портфейл обикновено не съществува.

За фондовете е по-сложно. Средствата, по договор, трябва внимателно да управляват паричните средства. Първо, има опасност да имате твърде много пари. Тъй като повечето печалби от фондове са структурирани около стойността на парите разполагането с пари в брой, дори за резерви, намалява печалбите на спонсора. Това е така, защото инвеститорите във фонда обикновено получават заплащане за всеки извикан долар във фонда и във владение на фонда, независимо дали този долар е инвестиран или не. Като се има предвид, че много фондове реализират печалбата си, надминавайки базовия процент на възвръщаемост, това намалено представяне може в крайна сметка да излезе директно от джоба на мениджъра на фонда.

От другата страна на монетата, фондовете трябва да се грижат за наличието на адекватни резерви под ръка последващи инвестиции , подкрепя или защитава инвестиции, които имат предизвикателства, и за покриване на неочаквани разходи, които могат да възникнат по време на срока на фонда, но след инвестиционния период.

Графиката по-долу показва пример за времеви график на паричните потоци на фонда с частен капитал и деликатния баланс, който съществува между усвояване, разпределение и възвръщаемост на капитала.

Както при въпросите за приходите и рентабилността, наличието на добре разработен план за управление на паричните средства може да помогне на мениджъра на фонда да избегне потенциални предизвикателства и да се настрои за успех.

Общ мениджмънт

Друго предизвикателство за нов управител на фонд е определянето на правилните критерии за инвестиране и планирането за фонда. Извън контекста на фонда, инвеститорът може да преследва всичко, което смята, че ще доведе до добра възвръщаемост, дори ако това не съответства на историческата им инвестиционна стратегия или настоящия им инвестиционен план.

От друга страна, въпреки че повечето фондове имат „дискреционен“ капитал, повечето споразумения за фондове определят по договор границите на това право на преценка. Докато спонсорите на фондове често се опитват да гарантират, че определението е достатъчно широко, за да им позволи да работят, спонсорите, които настояват за много широка преценка, често не успяват да привлекат инвеститори. Причината е, че инвеститорите предпочитат фондове, които са фокусирани върху определена инвестиционна стратегия или клас активи и имат ясно определена област на опит и фокус.

В същото време твърде тясното определение може да бъде и болезнено. Фондът може в крайна сметка да предшества добри възможности или изобщо да стане неспособен да пласира капитал, ако пазарът се промени и мандатът му вече няма смисъл. Заплетено с всичко това е типът инвеститор, на който фондът отговаря, както и степента на експертиза и рекорди, които спонсорът представя на масата. Група от семейства и приятели, които са инвестирали успешно в спонсора много пъти в миналото, може да му се доверят напълно и да му дадат широка свобода да избира инвестиции, докато институционалният инвеститор може да изисква много конкретен мандат или дори да изисква права за одобрение за всяка инвестиция спонсор прави. Следователно установяването на стратегия, която е постижима както от инвестиционна гледна точка, така и за продажба на инвеститорите, е ключов аспект на успешното спонсорство на фонда.

Кадрово осигуряване

Оперативните въпроси също са по-предизвикателни в контекста на фонда, където задачата за идентифициране, оценка и управление на инвестициите вече не е тази, която може да се изпълнява само от мениджъра, а наличието на професионален персонал става важно.

Персоналът позволява по-голям мащаб, но също така се превръща в a предизвикателство за управление тъй като участващите професионалисти трябва да бъдат правилно наети, управлявани и мотивирани. Често възниква и предизвикателството да се предадат ефективно стратегията, визията и подходът на фонда за инвестиране на нови служители. Това, което може да е било проблем за отделен инвеститор или утвърден малък екип, може да стане много по-сложно и трудно, когато знанията трябва да бъдат вградени в процес и философия, които могат да бъдат приложени от по-голям екип - особено по-голям екип, който може не са участвали в разработването на философията.

Отговорът на двете предизвикателства в този раздел е да имате ясно дефинирана инвестиционна стратегия, преди да вземете фонд на пазара или да наемете персонал. Стратегията трябва поне да обяснява:

1. Видът на инвестицията, която фондът планира да направи
2. На какви критерии трябва да отговарят тези инвестиции
3. При какви обстоятелства инвестициите трябва да бъдат преразгледани и преразгледани
4. В какви случаи се допускат изключения или отклонения от основната стратегия и какви процеси са налице, за да се позволи на фонда да предприеме инвестиция извън стратегията безопасно и с внимателно обмисляне

Бъдете наясно със законите за ценните книжа

Ако планирате да наберете фонд в Съединените щати, може би вече знаете, че набирането на средства от частни капиталови инвестиции е силно регулирано и че има множество законови и регулаторни изисквания които инвеститорът трябва да спазва, за да спазва законите за ценни книжа. SEC приема това спазване много сериозно и квалифициран адвокат трябва да бъде включен рано в процеса по набиране на средства, за да ви запознае с правилата и разпоредбите, свързани с набирането на средства, инвестирането и управлението на фонда. Ето ключовите въпроси, които трябва да зададете, когато вашият адвокат предлага структура.

1. От кого ще мога да събирам пари?

Регламентите предлагат различни опции за набиране на средства от спонсор, главно в зависимост и свързани с вида на инвеститорите, вида на маркетинга и набираните суми. Обикновено регламентите създават повече препятствия и изисквания за фондове, които възнамеряват да наберат пари от по-малко сложни инвеститори или там, където няма предварителна връзка със спонсора. Крайното в това е публично регистрирана компания, която продава акции на борса на всеки член на обществеността - тук изискванията по отношение на регистрацията и публичното оповестяване са най-строгите.

Преди да пусне на пазара фонд, за спонсора е важно да разбере кой ще може да инвестира, в какви суми и какво ще трябва да направи спонсорът, за да предлага на тези инвеститори правилно и да потвърди, че те са подходящи инвеститори.

2. Как мога да събера парите?

В допълнение към разбирането кои инвеститори могат да участват във фонд, спонсорът трябва да разбере как може да се подходи към тези инвеститори да инвестират. В зависимост от структурата на фонда, на спонсор може да бъде разрешено да пусне на пазара публично фонда или може да бъде ограничен в обсега само на инвеститори, които спонсорът вече познава или отговарят на определен набор от стандарти. Този въпрос може да се усложни допълнително, ако спонсорът наеме професионалист за набиране на средства , тъй като те трябва да гарантират, че притежава подходящи лицензи за набиране на частен капитал от името на трета страна.

Спонсорът също ще трябва да помисли внимателно какво ще бъде посланието към инвеститорите и как ще бъде доставено. Важно е да балансирате необходимостта от пазар и насърчаване на фонда с точна честност относно това, което инвеститорите могат да очакват. Много дела за инвеститори са започнали, когато очакванията не бяха зададени по подходящ начин , а прекомерните усилия за продажби отпред могат да струват скъпо в дългосрочен план.

3. Какви пари могат да се инвестират?

Друго безпокойство е видът пари, които фонд или спонсор на фонда може да приеме. Има различни ограничения в тази област, но двете най-често срещани са инвестиции от пенсионни сметки и инвестиции от чуждестранни сметки. Всяка от тези области създава въпроси надолу по веригата относно начините, по които спонсорът може да инвестира, управлява и докладва резултатите на инвеститорите. Следователно, пълното разбиране на вида инвестиционни фондове, които могат да бъдат част от фонда, трябва да бъде ключов елемент от маркетинговата стратегия. Говорете с вашия адвокат, за да научите как този избор може да усложни или насочи усилията ви, както преди, така и след набирането на парите.

4. Колко ще струва юридическата работа?

Всеки фонд е различен и всеки адвокат е различен, но можете да очаквате да похарчите между $ 50 000 и $ 300 000 за съдебни разноски за попълване на вашия фонд, а често и повече.

Един от начините за управление на правните разходи е да имате изчерпателна стратегия за набиране на средства, преди да наемете адвокат. Стратегията за набиране на средства трябва да включва:

1. Колко пари ще насочи фондът
2. Вероятни инвеститори
3. Маркетинговият канал за достигане до инвеститори
4. Инвестиционната стратегия на фонда
5. Разходи и други условия

Чрез ограничаване на проучвателната фаза на формиране на фонда, спонсор може да съсредоточи времето и усилията на своя адвокат върху ключови въпроси за спазване, избягвайки скъпи дискусии и пренаписвания.

Друга стратегия за контрол на правните разходи е да имате готови за преглед маркетингови материали на вашия фонд и проект на неговата инвестиционна стратегия и структура на разходите, когато започнете правния процес. Това ще помогне на адвокат не само да разбере по-бързо какво се опитва да постигне фондът, но и ще ограничи времето, необходимо за преглед и / или подготовка на документи за фонда.

Други съображения

Колко време ще отнеме?

Набирането на фонд може да отнеме значително повече време от набирането на пари за една инвестиция. В зависимост от интереса на инвеститорите и сроковете за изпълнение на изискванията за съответствие, спонсорът трябва да очаква да похарчи поне шест месеца за фонд и процесът често може да отнеме повече от година от затварянето на концепцията. Голям или сложен фонд за частен капитал може да отнеме дори повече време.

Какво ще търсят инвеститорите?

Очакванията на инвеститорите варират според сложността, целите и връзката със спонсора. Големите институционални инвеститори например са силно загрижени за репутацията и опита на инвеститора. Отиването до тези инвеститори като нов фонд може да бъде трудно. По-малките частни инвеститори може да са по-малко загрижени за постиженията, но по-загрижени за нивото на лично доверие със спонсора или достъпа до инвестиционен клас. Спонсорът трябва да направи честна оценка на силните и слабите страни на фонда от маркетингова гледна точка и да определи съответно цели.

Има много различни видове ограничени партньори, вариращи от големи фондации и институции до лица с висока нетна стойност. Както на графиката по-долу показва , няма прекалено доминиращ източник на капитал и е възможно да бъде успешен фокусирането върху различни източници на капитал. Ключът е да бъдете избирателни и да насочите своя план, маркетингово послание и структура към избраната от вас аудитория.

Трябва ли да вложа собствените си пари?

Инвеститорите са много по-склонни да инвестират във фонд, ако знаят, че спонсорът на фонда е инвестирал капитал заедно с тях. Въпреки това, има набор от очаквани нива на инвестиции на мениджъра на фонда в зависимост от структурата на фонда, разходите, управлението и съществуващите взаимоотношения с неговите инвеститори. Независимо от това, ако даден спонсор планира да направи само ограничена инвестиция във фонда, той трябва да бъде готов да направи отстъпки в други области.

Трябва ви печеливш модел ... с план

Стартирането на собствен инвестиционен фонд може да бъде печеливша, полезна стъпка в изграждането на инвестиционен бизнес. Инвестиционният мениджър обаче има много въпроси, които трябва да разгледа предварително, преди да започне процеса на маркетинг и набиране на средства. Извършването на тази работа, преди да започне набирането на средства, ще спести значително време и разходи, като ще даде на фонда най-добрия шанс в крайна сметка да стане успешен.

По същия начин, като има професионална помощ от опитни консултанти и адвокатите могат да улеснят процеса за набиране на средства, като се уверят, че спонсор разработва програма за фонд, която е привлекателна за инвеститорите, запазва ли се в съответствие с SEC и извършва успешно набиране на средства за минималния период от време.

---

Разкриване: Мненията, изразени в статията, са чисто на автора. Авторът не е получил и няма да получи пряко или косвено обезщетение в замяна на изразяване на конкретни препоръки или виждания в този доклад. Изследванията не трябва да се използват или да се разчита на тях като инвестиционен съвет.

Разбиране на основите

Какво представлява фондът за частен капитал?

Фондовете за частен капитал са структурирани като командитни дружества, които правят капиталови (и понякога дългови) инвестиции в компании. Фондът се ръководи от инвестиционен екип, известен като „генерален партньор“.

Как фондовете за дялово участие набират пари?

Фондовете за дялово участие набират пари от инвеститори, които стават ограничени партньори (LP) във фонда. Тези инвеститори могат да варират от големи дарения до хора с висока нетна стойност. Ангажиментите за инвестиции от LPs се търсят чрез маркетингови изложби.

ъглов материал 2 демо приложение