Роботизираните търговци управляват около 1 $ на всеки 3 $. Те са повсеместни. Вероятно притежавате няколко индексни фонда, които се считат за роботизирани или количествени фондове. Те са евтини и осигуряват достъп до на пръв поглед неудържим фондов пазар. Но накрая балонът може да се пръсне (поне за количествени средства). Огромни средства навсякъде се спират (напр. Columbia Threadneedle, Neuberger Berman). Квантовите фондове, следващи тенденциите, отчитат едни от най-лошите оттоци от 13 години насам. И така, какви точно са тези квантови средства? Защо се появиха? И това потъване сигнал ли е за ендемичен проблем с квантовете или просто за временно нулиране?
Нарастващото влияние на софтуера върху инвестиционните решения
Широката сфера на финансите, поради достъпа до капитал, отдавна е секторът, който има тенденция да възприема технологичните иновации преди другите индустрии. Така че, когато софтуерните технологии пристигнаха през 20-ти век и се появиха алгоритмични програми, беше неизбежно финансовият сектор да бъде първият, който да използва потенциала. Джон Богъл, основателят на Vanguard, стартира първите в света индексни фондове през 70-те години, внедрявайки софтуер за проследяване на кошници с акции и по този начин, позволявайки на фонда да разгръща автоматични преразпределения в съответствие с всички промени в основния бенчмарк.
Предимството от използването на софтуер за автоматизиране на търговията беше дълбоко, най-вече в неговия ефект върху намаляването на оперативните разходи. Индексните фондове не трябваше да плащат за човешките ресурси, които иначе биха били използвани, за да вземат решения за подбор и разпределение. Появата на индексния фонд беше важно събитие за отварянето на света на личния финансов мениджмънт към масов пазар, който иначе би бил оценен от такава услуга.
Бързо напред до наши дни и автоматизираните (количествени) фондове през последното десетилетие непрекъснато се движеха нагоре, за да държат най-високия дял от обема чрез институционална търговия на американските фондови борси.
най-бързият начин да научите C++
ETF: Индексните фондове стават избирателни
По-нататъшното развитие на технологиите доведе до въвеждането на количествени фондови фондове (ETF) към края на 80-те години. Тези инструменти разгърнаха софтуерни програми, за да вземат решения за динамичен избор на запаси въз основа на определени фактори. Например, алгоритъм може да бъде програмиран да купува акция, когато съотношението на пазара към резервацията падне под 1,0 и след това да продава същата акция, когато съотношението се повиши над 1,5. Както е показано в този груб пример, софтуерът е програмиран да взема систематични инвестиционни решения въз основа на фундаментален анализ, който в противен случай би бил направен от човешки мениджъри.
През 30-те години от първия ETF, усъвършенстването на автоматизираната търговия премина към все по-напреднали етапи поради бързите иновации в областта на изкуствения интелект. В контекста на алгоритмичния софтуер използването на изкуствен интелект предполага, че програмите за търговия могат да учат и да подобряват своята ефективност по собствено желание. И така, да предположим, че софтуерът, използван в нашия пример за ETF по-горе, е бил разположен с модул за изкуствен интелект. Сега той може да бъде в състояние непрекъснато да анализира данните за представянето на акциите, което му позволява впоследствие да прозре, че по-печеливша стратегия би била закупуването на акции само когато съотношението им пазар / резерв падне под 1,25 и да ги продава, когато съотношението се повиши до 1,8 След това софтуерът ще започне да взема решения въз основа на това обучение, без да е необходима човешка намеса.
Към 2019 г. ETF и индексните фондове заедно управляват повече акции в САЩ, отколкото управляваните от човека мениджъри на активи. Над 31 трилиона щатски долара стойност на фондовата борса в САЩ, количествените фондове сега притежават 35,1% от пазарната капитализация, в сравнение с 24,3% от управляваните от човека фондове. Това е значителна промяна - но защо има значение?
Колко срещу Хора в управлението на инвестиции
количество на професионалистите
По какви начини количествените фондове са по-добър избор на мениджър на активи в сравнение с човешките си колеги? Най-осезаемият начин е чрез ниските такси за управление, предоставени от квантови фондове, които не могат да бъдат сравнени с управлявани от човека активни фондове. Ефективността на разходите е една от причините, поради които виждаме Vanguard - изобретателят на индексния фонд - да се издига през десетилетията, за да достигне ръб като най-големият мениджър на активи в света. Таксите са от съществено значение за фондовете, тъй като с течение на времето те се състоят от значителна тежест на разходите за инвеститора и тъй като - в контекста на измерване на резултатите - колкото по-високи са таксите, толкова по-високи резултати трябва да надхвърлят еталона, за да ги оправдаят. По-специално хедж фондовете могат да натоварят инвеститорите с такси до 20%, но те все пак недостатъчно изпълнени през последното десетилетие.
превърнете raspberry pi в уеб сървър
Друго предимство на квантовите средства идва от способността им да черпят прозрения, като анализират големи количества данни в реално време. Това не е задължително да е предимство за бъдещи събития, както отбеляза известният мениджър на фондове Рей Далио :
какво е фонд за търсене
„Ако някой открие това, което сте открили, не само, че е безполезно, но става прекомерно намалено и ще доведе до загуби. Няма гаранция, че стратегиите, които са работили преди, ще работят отново “, казва той. Стратегията за машинно обучение, която не използва човешка логика, „евентуално ще се взриви, ако не е придружена от дълбоко разбиране“.
Многобройните фондове също могат да вземат по-бързи инвестиционни решения от човешките мениджъри. Така те могат да правят поръчки по-бързо и да използват по-ефективно печалбите от тесните ценови диференциали. Те могат да бъдат много по-ефективни при прилагането на търговски стратегии, отколкото човешките мениджъри, поради неутралната си пристрастност и отрицателния риск от грешки с дебели пръсти.
Количество минуси
И какви са недостатъците на квантовите фондове? Един отрицателен е, че с увеличеното използване на изкуствен интелект, различни количествени фондове неминуемо могат да започнат да вземат едни и същи решения в унисон, което може да доведе до проблеми със заразата на финансовите пазари. Едно от ключовите предимства на управляваното от човека управление на фондовете е способността да се откриват идиосинкратичните характеристики на пазара и да се вземат решения въз основа на качествени данни. Многобройните средства не могат да смучат палците си и като такива могат да допринесат за повишена променливост по време на пазарен стрес.
Как се измерват количествените средства спрямо самите тях?
Систематичната обективност на количествената търговия повдига въпроса как квантовите фондове създават диференциация помежду си. Как квантовият фонд получава конкурентно предимство пред съперник? Човешките мениджъри печелят своите ивици, като демонстрират по-добро разбиране на основите или чрез превъзходна интуиция, и двата фактора, развити през годините на обучение и доказани обективно чрез алфа-алтернатива.
Фондовете, задвижвани с изкуствен интелект, имат за цел да анализират големи количества данни в реално време и след това да извличат прозрения и последващи инвестиционни решения. Това въвежда нови променливи в критериите за класиране, като например кой фонд има най-бързата изчислителна мощност или петабайта за достъп до данни. Звездният кодер може да замести звездния търговец, тъй като фондовете получават конкурентно предимство, като имат превъзходно правило за машинно обучение, написано от специалистите по данни във фонов режим.
Нуждата от скорост
Стремежът сред алгоритмичните фондове за високочестотна търговия (HFT) да спечелят конкурентно предимство чрез по-бърза търговия доведе до това, че някои от тях създадоха свои собствени частни оптични или микровълнови мрежи за свързване с фондовите борси. Теорията гласи, че полагането на най-съвършената права линия на кабела ще доведе до най-добрата скрита ефективност за изпращане на поръчки до борсата, поставяйки собственика в положение на предимство в сравнение с конкурентите, използващи комунални услуги.
Само няколко милисекунди могат да измерват предимството, придобито от притежаването на частна оптична мрежа. Но тези няколко милисекунди могат да доведат до разлики в милиони или милиарди долари в печалби за HFT фирми, които изпълняват хиляди поръчки в рамките на търговска сесия. В неговата книга Флаш момчета , автор Майкъл Луис подробно описва степента, в която някои търговци са реализирали пределните печалби от частна оптична линия, изградена между фондовите борси в Чикаго и Ню Йорк. Борсата NASDAQ в Ню Йорк има най-бързото време за изпълнение сред големите световни фондови борси, което демонстрира високите залози, предлагани за разумни търговци, които искат да спечелят каквото и да е предимство, като са първите на линия.
И все пак частните оптични мрежи са скъпи за изграждане. Те изискват значителни първоначални инвестиции и могат да бъдат възпрепятствани от физически бариери като планините. Микровълновите мрежи обаче служат за същата цел, но с предимството на по-високи скорости и по-малко географски пречки поради тяхното въздушно предаване. На някои пазари HFT вече са очертали бойни линии в оферти, за да притежават най-много оптимално микровълнови мрежи.
как да получите номера на кредитни карти онлайн
Някои HFT дори са опитвали съвместно местоположение, което се отнася до поставянето на техния софтуер за търговия в системи, разположени в борсите, на които търгуват. Това е, в някои отношения, крайната игра за битката за времето за получаване на поръчки за обмен. Много фондови борси вече предлагат услуги за съвместно местоположение, като начисляват такси за предоставяне на място на търговците, за да поставят своите системи по-близо до системата на борсата. Но в дългосрочен план законността на тези услуги за съвместно местоположение вероятно ще бъде оспорена, повдигайки етични въпроси по начин, подобен на дебата за мрежовия неутралитет. Фондовите пазари са по същество маркетмейкъри или пазари, които обединяват купувачите и продавачите, без да се засяга. Диференцираната система на полезен достъп разрушава тази връзка, което е тревожно затруднение.
как да хакна информация за кредитна карта
Дори ако HFT се е опитал да се въоръжи с всички възможни предимства, няма гаранция, че винаги ще работи. Случаят с Knight Capital винаги ще служи за напомняне за това. Knight беше един от първите HFT, които се появиха на пазара, но през 2012 г. алгоритмичният му софтуер не функционираше и бяха извършени грешни сделки в размер на 7 милиарда долара за период от само един час. Коригирането на тези погрешни сделки струва почти на фирмата половин милиард долара и в крайна сметка доведе до това фондът да трябва да се ликвидира и закрие.
Ще бъдат ли робо-съветниците революционното приложение на ИИ във финансите?
Това също ни води до въпроса за управлението на личното богатство. На обществено ниво това може да бъде най-значимата област, която трябва да се разгледа, тъй като голяма част от инвестициите, които влизат в дялови фондове, са обединени капиталови инвестиции на отделни граждани (напр. Пенсии).
Robo-съветниците са софтуерно ориентирани инвестиционни консултанти, които насочват клиентите въз основа на алгоритми. През последното десетилетие те постепенно стават известни. Съществува както обещание, така и опасност от премахването на вземането на човешки решения от финансовите съвети. От една страна, има шанс да се запознаят огромни части от населението с институционални концепции за финансово планиране и изграждане на инвестиционен портфейл. И все пак, от друга страна, някои от стълбовете за вземане на решения на robo-консултациите са доста произволни (т.е. притежават повече облигации с напредването на възрастта) и - макар и осъществимо „правилни“ в смисъл на учебник - може да не вземат предвид индивидуалните обстоятелства на инвеститора. Използването на изкуствен интелект допълнително ще даде възможност на робо-съветниците, тъй като те започват да усъвършенстват своите решения за разпределение въз основа на собствените си познания.
Това ли е алармен звънец за мениджъра на човешкото богатство? Ще промени ли значително начина на управление на богатството в банки и други финансови институции, предоставящи услуги за управление на богатството? Що се отнася до парите и инвестициите, оставянето на всичко на софтуера и технологиите е риск, който със сигурност ще поемат много малко. В крайна сметка софтуерът, дори ако има компоненти на ИИ, изисква правила, за да функционира; и тези правила могат да бъдат създадени само от хора. Робо-съветниците могат да направят процеса на управление на богатството по-бърз и по-ефективен. И все пак, може би истинският победител в тази битка ще бъде институцията, която успее да използва предимствата както на хората, така и на машините, работещи заедно.
Разбиране на основите
Какво е количествено управление на активите?
Количествените средства са средства за управление на инвестиции, които използват вземането на решения, базирани на софтуер, като основна стратегия. Това може да варира от индексни фондове, проследяващи еталон, до сложни алгоритмични хедж фондове.
