Резюме

Дали VC индустрията е на кръстопът?

• Се завръща от рисков капитал продължават да се представят по-слабо както от частния капитал, така и от публичните пазари. Настоящата 10-годишна възвръщаемост на VC на Cambridge Associates е приблизително 15%, което е под общоприетия номинал от 20% за класа активи.
• Средното време до изход чрез IPO за стартиращи предприятия, подкрепяни от рисков бизнес, сега е 8,2 години и бавният темп на излизане засяга способностите на мениджърите да генерират възвръщаемост и да изплащат инвеститорите.
• Поредица от скандали през 2017 г. изкриви обществения имидж на фирмите за рисков капитал и разкри недобросъвестност в индустрията, която може да бъде в ущърб на инвестиционните резултати.
• VC са подсилени конкуренция от други инвеститори, за да намерите най-добрите стартиращи сделки. През юни 2017 г. инвестициите в ICO надминаха VC инвестициите, а в САЩ корпорациите сега представляват една четвърт от цялото стартиране на финансирането.

Какви са основните причини за проблеми в индустрията на VC?

• Информация за инвестирането в стартиращи компании беше труднодостъпен, но неотдавнашният напредък в технологиите демократизира това и позволи на други инвеститори да се конкурират с VC фондове.
• Десетгодишният живот на VC фонд се тества чрез по-дълги чакания за излизане за индивидуални инвестиции. В допълнение, тъй като средствата за VC стават по-големи, увеличеното разпределение на таксите за управление на личните лекари може да наруши стимулиращи структури от класа на активите.
• С инвестициите в VC идва натиск и надзор. Сега много предприемачи търсят по-лесни възможности за инвестиция от повишаване на токените на ICO и други пасивни инвеститори.

Как може да се оформи бъдещето на рисков капитал?

• VC фондовете трябва да търсят разгръщане техники за големи данни за да им помогнете да анализират повече информация за потока на сделките и да стигнат по-бързо до най-добрите сделки. Намиране на най-доброто талант дори по-рано ще им помогне да стигнат до предната част на опашката
• За да се облекчи продължителността на живота на фонда, повече екзотични фондови структури като вечнозелено финансиране и заложни фондове биха предоставили по-голяма гъвкавост на инвестиционните мениджъри и ще приведат целите в съответствие с LP.
• Практиката на предлагане платформени услуги за портфолио компании е ключов диференциращ за VC фондовете. Това обаче е скъпа услуга и по-малките фондове трябва да търсят по-широка мрежа в цялата екосистема на предприемачеството, да използват повече виртуални съветници и да се опитват да подобрят по-добре взаимозависимостта между портфолио компаниите.

VC индустрията на кръстопът ли е?

2017 г. беше интересна година за рисков капитал, със сливането на случващи се събития, които можеха да се разглеждат като преломен момент за индустрията. Някои от тях, като възхода на ICO, могат да предизвикат постепенно нарушаване на настоящото въплъщение на индустрията.

Приемайки тези теми като генезис за тази статия и след като преди това се обърнахме към портфолио стратегия на VC, исках да разгледам сега проблемите в бранша и да дам поглед върху бъдещето на рисковия капитал.

През 2017 г. прекарах известно време за набиране на средства за VC. Това е много труден и непрозрачен процес със смесени съобщения, изпратени от двете страни. Оформяйки този опит срещу някои от по-обширните проблеми, които преобладават в индустрията, това ми даде някои мисли за това как индустрията може да се развива, като:

1. Възстановяване на информационното предимство
2. Внедряване на подобрени структури на фонда
3. Повишаване на концепцията за платформата VC на ниво

За да предоставим някои предложения за бъдещето, първо трябва да разберем настоящето. За това виждам, че в момента на VC пазара има четири преобладаващи макро заплахи.

1. Възвръщаемостта на предприятието е недостатъчна

Възвръщаемостта на рисковия капитал е бавна, като последните данни от индекса на Cambridge Associates показват, че класът на активите до голяма степен се представя слабо публични пазари и частен капитал (графика 1), като десетгодишната възвръщаемост е под 15%. Като се има предвид, че трябва да бъде стандартна целева възвръщаемост за VC фонд двадесет% , можете да видите как търпението на LP може да бъде тествано от тази непрекъсната недостатъчна ефективност.

Както и преди отбеляза , VC възвръщаемостта показва тенденции на следване на разпределенията на степента на властта, така че на ниво индекс, връщанията на домакините на капитаните се разреждат от претендентите. Pitchbook данни (Графика 2) всъщност показва, че тази разлика между най-добрите и останалите се увеличава с времето. Подкрепя мнението е фактът, че когато фондът стане „успешен“, състоянието му се ускорява, тъй като получава достъп до най-добрите сделки, поради положителните сигнали, свързани с чек от този фонд.

Като алтернативен актив рисков капитал винаги ще бъде достойни за разглеждане в рамките на диверсифицирани портфейли. Всъщност данните показват, че връщанията на VC имат обратна корелация на 28% към публичните пазари. Но за мен тенденциите в данните показват, че непрекъснато слабите възвръщаемости и нарастващото несъответствие между тях могат да доведат до разделяне на VC индустрията на два сегмента. За най-добрите средства това ще бъде както обикновено, но за останалите достъпът до капитал може да намалее, тъй като песимизмът на инвеститорите се увеличава.

2. Изходите на VC отнемат повече време

Изходите са жизнената сила на VC пазара, което позволява на мениджърите да кристализират печалбите от хартия и в крайна сметка да върнат приходите в LP. „Положителните“ изходи идват под формата на първични публични предлагания или сливания и придобивания, а липсата на първите задържа VC индустрията (графика 3). The средно време за излизане чрез IPO за стартиращо предприятие, подкрепено с рисков капитал, сега е 8,2 години и възраждането на пазара на IPO изглежда изглежда винаги зад ъгъла - без това средствата трябва или да го изчакат, или да се молят за неочаквани сливания и придобивания. Тъй като данните за изхода остават статични, а броят на инвестициите, следващ възходяща тенденция, сега има 11.3 нови инвестиции на изход (графика 4).

Тенденцията за по-дълги периоди на държане за инвестиции ще има отрицателни последици за ефективността на IRR и ще увеличи стреса върху връщането на инвеститорския капитал своевременно. Няма индикации, че изходите от IPO ще се увеличат и преобладаващата тема е, че стартиращите компании биха предпочитат да останат частни . С големите държавни фондове за благосъстояние, които осигуряват капитал под IPO в по-късните кръгове, запазването на частност може да бъде много по-привлекателно предложение за отвличане на вниманието и разкриване на публичните пазари.

3. Културата и скандалите разкриха проблеми на VC пазара

През 2017 г. излязоха на бял свят някои важни културни проблеми в индустрията на ВК (напр. тук , тук , и тук ). Цялостна обвързваща тема беше как пазарът на VC се позиционира като вратар в индустрията - като канал за власт, който може да реши съдбата на компаниите и предприемачите с ирационални и субективни мерки. Инвеститорите от Social Impact Мич и Фреада Капор отбелязват, че културните норми на индустрията на ВК могат всъщност да не съответстват на намирането на убедителни инвестиции:

Много VCs няма да вземат представа от предприемач, който няма топло въведение - някой познат на фирмата трябва да представи предприемача. Това изключва всякакви таланти от хора, които не са в съществуващите социални и професионални мрежи. Топлите въведения са противоположни на меритокрацията; важен е този, когото познавате, а не достойнството на вашата идея.

c++ език за кодиране

С обратната реакция идва обмислянето и това може да доведе до по-малко или по-строги разпределения на капитал към VC. Инвеститорите могат да избягват средствата, като инвестират директно или по други канали, а самите стартиращи компании могат да разгледат по-отблизо пълномощията, от които набират.

4. VC индустрията вече има по-голяма конкуренция

До сравнително наскоро, ако един стартъп се нуждаеше от значителна инвестиция на капитал, единственият му избор би бил фирмите за рисков капитал. Бързо напред към 2018 г. и има набор от източници на финансиране за предприемачи, от които да избирате.

Други инвестиционни институции, които в миналото биха били пасивни LP в VC фондове, сега инвестират директно. Дребните инвеститори също сега имат дял от действието - това, което започна със Закона за заетостта, доведе до капиталово финансиране и сега живеем в манията на ICO.

Някои акценти на увеличената инвестиционна активност от страни, които не са инвеститори, са:

• LPs директно инвестира в стартиране финансиране има увеличен от между 40 до 60 сделки всяка година през 2008-2011 г. до сега на почти 100 годишно.
• Инвестициите на суверенни богатства в стартъпи имат възкръснал от 2 млрд. долара през 2010 г. на над 13 млрд. долара през 2016 г.
• Смята се, че акционерното краудфандинг има достигна $ 4 милиарда годишно в САЩ през 2016 г., с годишен ръст от 100%.
• Броят на корпорациите, инвестиращи в стартъпи, има удвоен на брой от 2012-2016 г. и сега сметки за 24% от американското участие в рискови сделки.
• През юни 2017 г. пари, събрани от ICO надминат инвестиране на ранен етап за първи път (графика 5). Над 1 милиард долара сам беше отразен от проекти през декември 2017 г.

Рисковият капитал е изправен пред по-голяма конкуренция за сделки поради повишената популярност на тези други източници на капитал. 2017 г. Preqin проучване отбелязва, че 49% от мениджърите на VC съобщават за повишено ниво на конкуренция за сделки. Вече не е предрешено заключение, че VC ще бъде пуснат на червения килим за искане на инвестиции.

Какви са основните причини за проблемите в VC индустрията?

Информационните предимства намаляват за рисковите капиталисти

Появата на взаимни фондове през 90-те години и след това онлайн брокерството през 2000-те години даде възможност на личните инвеститори да поемат собствените си планове за акции. Постепенно технологиите създадоха ресурси, които до голяма степен предлагаха на информирания инвеститор шанса за равнопоставеност при институциите. Сега, 30% на хора с висока нетна стойност в САЩ самоуправляващи се инвеститори и са най-бързо растящият сегмент.

Пазарът на VC показва характеристики, които предполагат, че достъпът му до информация се демократизира по подобен начин. Много от тези нови ресурси са безплатни и достъпни за всички; например, вижте развитието на „индустриалните инструменти“:

• Частните Rolodexes вече са LinkedIn
• Търговските списания вече са Techcrunch et al
• Фирмените директории се съдържат в Crunchbase и AngelList
• В социалните медии има бърборене в асансьора

Отвори се онова, което може да е било непрозрачно и затворено VC индустрията, което от своя страна е породило по-здравословна конкуренция. За нови или недоказани VC, единственото предимство, което те имат пред непредприятен инвеститор, ще бъде тяхната мрежа и репутация. Репутацията е жизненоважна, но както показват възвръщаемостта и вероятностите, печеленето е трудно.

За по-голямата част от средните / нови / недоказани фондове, които просто разузнават сделки по канали, достъпни за всички, трябва да се зададе въпрос от гледна точка на инвеститорите дали искат да им плащат 2% такси за управление за удоволствието да правят това.

Участвах в опитите за набиране на начален фонд в Латинска Америка и всички традиционни бази на LP на семейни офиси губеха интерес към инвестиране във фондове. Това отчасти се дължи на децата им, които се връщат от градското училище, ухапани от грешката на VC, но също така и на мнението, че те могат просто да избегнат плащането на такси / разходи за носене, следвайки кръгове, които местните фондове за VC инициират.

Стимулите в индустрията на VC не са подредени

Животът на фонд за рисков капитал и неговата стимулираща структура могат да бъдат неоптимални от гледна точка на инвеститора.

Механизмите за рисков капитал са структурирани като затворени фондове с краен живот, обикновено максимум десет години. В края на това трябва да се извърши разпределение на LPs и фондът да бъде прекратен. Докато приходите от изход могат да бъдат разпределени под формата на акции от нереализирани инвестиции, това не е идеално и фондовете трябва да са осребрили или отписали инвестиции преди изтичането на фонда.

Като се върнем към раздела за изходите, отнема повече време, докато възвръщаемостта на инвестициите бъде кристализирана. Това представя на личния лекар ситуации, при които трябва да насочат инвестиция към изход, за да изпълнят задълженията за изплащане на капитала. Това наистина може да е неоптимално за възложителите или предприемачите, тъй като инвестициите могат да бъдат разпродадени твърде рано (оставяйки стойността на масата) или с отстъпка.

По-голям кръгли размери сега означава по-голям VC средства, което означава по-големи такси за управление по Модел „2 и 20“ . Хонорарите за управление имат за цел да дадат възможност на фонда да се издържа и да плаща за юридическа работа и разходи за сделки. Въпреки това, индустрията на VC в настоящата си проява е не е мащабируемо —Дейностите на фонд от 10 милиона щатски долара ще бъдат подобни на тези на фонд от 100 милиона долара, въпреки че последният ще осигури допълнителни 1,8 милиона долара такси за управление годишно.

Личните лекари трябва само се интересувайте в техните пренесени лихвени бонуси, но културата на по-големи размери на фондове осигурява по-голям комфорт от таксите за управление, което може да не е оптимално от гледна точка на стимулирането. Даян Мулкахи обобщава много директно:

Като се има предвид постоянното лошо представяне на индустрията, има много VC, които не са получавали проверка за пренос от десетилетие или ако са по-нови за индустрията. Тези VC живеят изцяло на потока от такси. Оказва се, че таксите са жизнената сила на индустрията на VC, а не блокбъстърът се връща и носи, както предполага традиционният разказ за VC.

Има ли по-добри възможности за предприемачи за стартиране на финансиране?

Увеличеното предлагане на капитал при стартиране на финансиране леко премести пазарните чипове в посока на предприемачите. Това им дава отстъпки по отношение на управлението на техния бизнес, като например поддържане на по-голям контрол на ниво борд. Това отменя една от добавените стойности, които VC обикновено предлагат, под формата на силен съветник за корпоративно управление. Една от причините за всички драма опитът в Uber през 2017 г. се дължи отчасти на това, че бившият му главен изпълнителен директор получи много либерално управление над борда.

Винаги ще има търсене на интелигентни пари, но изкушението за мнозина да търсят лесни, пасивни пари става все по-силно. ICO са очарователна иновация, достойна за собствена статия , но много от тях просто не са подходящи случаи на използване на блокчейн и просто мътни опити за набиране на бързи пари, без да се раздават собствени средства или да се приемат условия за управление.

ICO представляват трудна ситуация за рисковите капиталисти. Участвайте в тях и легитимирайте движение към базирано на токени пасивно инвестиране, което ги прави по-различни от Joe Public, или ги игнорирайте и противоречи на съществуването им в търсене на иновации от следващо поколение.

Как може да се оформи бъдещето на рисков капитал?

VC трябва да стигнат до предната част на следващото информационно предимство

Въпреки увеличения достъп до информация, най-добрите средства и рискови анализатори все още ще запази нематериалните умения да може да анализира широки части от информация и да намери най-добрите сделки. Един от начините VC фондът на бъдещето да се открои, да стигне до опашката за сделки и да бъде ефективен от гледна точка на разходите би бил използването на големи данни за по-голям ефект. Това е нещо, което може да се подиграва от пуристите, но тандемен количествен подход с качествено вземане на решения ще позволи на фондовете да открият по-бързо водещи показатели и смекчаване на пристрастията .

Графика 6 по-долу показва какво InReach Ventures постигнато с помощта на собствени инструменти за машинно обучение за изграждане на поток от сделки в Европа. В рамките на една година той събра над 95 000 компании, от които 15 000 бяха прегледани и след това 2000 ангажирани. Освен това им позволи да открият скрит скъпоценен камък, наречен Оберло , която по-късно е придобита от Shopify.

Аргументите срещу това биха извикали „това е подход над количеството спрямо качеството!“ Но мисля, че това показва интересен ъгъл за преодоляване на поведенческите пристрастия и показва как VC индустрията може да се мащабира.

Социален капитал има тествани инициатива, която тя нарича „капитал като услуга“, която има за цел да автоматизира инвестиционната стъпка и процеса на вземане на решения. Стартиращите компании кандидатстват онлайн и преминават през стъпки за подбор без никаква човешка намеса. Първоначалните му резултати показаха някои интересни противоречиви тенденции, които дават увереност, че всички стартиращи компании ще имат равни условия с обективен нечовешки филтър:

В нашия пилотен проект оценихме близо 3000 компании и се ангажирахме да финансираме няколко десетки от тях, в 12 държави и много сектори, без нито един традиционен шанс за начинание. Всъщност в повечето случаи подходът, основан на данните, ни позволи да достигнем убеждение относно инвестиционната възможност, преди изобщо да говорим с основателите.

Ако инвестирането в талант е ключово, тогава го намерете по-рано

Колкото по-рано забележите и инвестирате в стартъп с потенциал, толкова по-добре. В исторически план това би представлявало извършване на набор от малки семенни инвестиции, а след това проследяване на победителите в по-късните кръгове. И все пак, тъй като инвестиционните кръгове стават все по-големи, понятието „историческо семе“ се увеличава станете серия А , а сега предварителното поглеждане се разглежда като пътят към това да бъде първата институционална проверка в дадена компания.

Това, че е първата проверка, е един от най-добрите различия, които може да предприеме активен инвеститор на VC, за да изпъкне и да надмине по-новите, по-малко опитни инвеститори. Един от начините, по които VC могат да направят това още по-далеч, е да се върнат още по-рано, преди предсеменния кръг ... до преди стартирането дори да е било родено.

Намирането на вдъхновяващ талант, който все още няма идея, може да бъде част от бъдещето на рисковия капитал. Заемането на дялово участие в тяхната „бъдеща идея“ би било начин да се насърчат суровите таланти да си отидат с подкрепата на някои финансови ресурси и да видят с какво се сблъскват.

Човешкият талант редовно се разглежда като основната съставка на успеха в един стартъп, заместващ бизнес идеята. Проучване на Gallup твърди, че силно талантливите предприемачи превъзхождат своите връстници в годишния ръст на печалбата с 22% . Намирането и свързването на таланти не остава незабелязано, VC Mark Suster определя работата си като „ главен психолог ”И твърди, че:

Предполага се, че сме добри съдии за това кои предприемачи и мениджъри имат както най-умни идеи, така и подходящи набори от умения, за да правят трансформационни неща срещу всички шансове.

Фирмените строители следват до известна степен този стил, но големият талант, който притежават, никога не са „истинските“ собственици на техния бизнес, защото са наети служители с намалена собственост. Откриването на таланти е това, което VC правят най-добре и те трябва да отидат в местообитанието на таланта и да им влязат в ухото, преди дори да имат идея.

Пазарът на VC трябва да възприеме нови структури на фонда, за да подреди стимулите

The типичен VC LLC модела съществува от години и стъпките за промяна биха могли да уеднаквят интересите по-ясно между инвеститорите и мениджърския екип.

През 2017 г., когато участвах във второто набиране на средства от фонд VC, се сблъскахме с два въпроса: парадокса на нововъзникващия пазар с бавни изходи и прекалено предпазливи инвеститори. Две такива идеи, които плавахме, за да ги смекчим, ми дадоха представа за това как фондовете могат да използват по-добри структури за подравняване на интересите.

Вечнозелено финансиране за облекчаване на ограниченията във времето и изграждане на приемственост

Преживяване a възраждане на популярността в кръговете на частния капитал, вечнозелени структури приемат формата на „безкраен капитал“ чрез инвеститори, купуващи акции в холдинг. След това управленският екип ги инвестира, когато и както преценят. Berkshire Hathaway показва известен пример за този модел.

Един вечнозелен фонд предоставя на мениджърския екип предимствата да не разполага с времеви ограничения и да може да държи инвестиции толкова дълго, колкото е оптимално необходимо (Фигура 1).

Приходите от излизане от инвестиции също могат да бъдат реинвестирани обратно в нови сделки и да позволят появата на истинска наследствена корпорация. Управлението на фонда по-скоро като постоянна грижа също така позволява по-голяма предпазливост по отношение на разходите, по-малко отвличане на вниманието за набиране на средства и гъвкавост, за да се отклони опортюнистично от тезата за фиксирана инвестиция.

Звучи добре, нали? Единственият недостатък на тази утопия е убеждаването на инвеститорите да се разделят с пари в неликвиден холдингов автомобил с потенциално много дълги срокове за изплащане. И все пак, когато обмислите как дългосрочните инвеститори непрекъснато инвестират във VC, вземат постъпления и инвестират отново, евъргрийнът може да бъде по-чист и дългосрочен ангажимент към класа активи.

ICO лудостта видя предложения за VC „символични“ средства, които да бъдат набирани по вечнозелен начин. Това обаче е ненужно и потенциално глупаво начинание - няма нужда VC фонд да се изгражда върху блокчейн. Притежателите на токени не биха имали контрол върху инвестициите си, по-голямата част от ползите щяха да бъдат на мениджъра, а вторичните пазари щяха да бъдат невероятно неликвидни.

Заложни фондове по сделка за недоказан и гладен инвеститор

Това е грозна (за личния лекар), но много чиста форма на рисков капитал, при която мениджърът разузнава сделки и след това ги представя на инвеститорска база, която може да избере дали да инвестира или не. Чрез разпределяне на средства към a заложен фонд (ангажимент за инвестиция), управителят има увереност, че капиталът е налице и е готов да бъде разпределен, ако е уместно.

Това може да се разглежда като грозно поради факта, че сделките могат да бъдат загубени поради задържанията и въвеждането за одобрение. Също така се смята за нежелано за мениджъра поради несигурност относно таксите за покриване на разходите им по време на етапите на формиране.

Мисля, че този вид договорености ще се върнат на мода поради ясното им съобразяване на интересите. VC има отличен стимул за носене, тъй като те ще печелят носене на сделка и те не трябва да се притесняват за живота на колективния фонд. Инвеститорите също така получават елемент на контрол върху това, в което инвестират и получават разходи - това също им дава по-голяма ангажираност да бъдат „в играта“ от решението за избор на сделката. Виждам, че това е необходим път за новите VC, за да докажат своята стойност, подобно на фондове за търсене , които следват подобен подход за отказване.

Разширяване на обхвата на платформените услуги като диференциатор

Предлагане платформени услуги е един от начините VC да се стремят да подобрят репутацията си и да оказват положително влияние върху техните инвестиции извън заседателната зала. Типична игра е да имате вътрешен експерт, който да помага на портфолио компаниите с дейности като човешки ресурси и маркетинг.

За големи средства, като a16z, това доказва да бъдат актив, засилвайки тяхното качество на мониторинг на инвестициите и достъп до поток от сделки. За по-малките фирми разпределението на бюджета за това е по-проблематично. Когато инвестирате в компания, вие ги упълномощавате с финансови ресурси да излязат и да подобрят организацията си. Предоставянето на интензивни услуги за последващо обслужване може да породи самодоволство, да ги разсее и да замъгли преценката им. Това се увеличава, ако други инвеститори в същата компания предлагат подобни предимства.

Но с по-разнообразни източници на капиталово предлагане, извън силните управленски умения, платформените услуги са единственият силен диференциращ VC, който може да предложи стартиращи компании. И така, какво правят недоказаните средства?

Има и други начини фондовете да добавят стойност към предприемаческата екосистема, за взаимно повишаване на репутацията. За да го поставим в перспектива, ако разгледаме карта на предприемаческата екосистема, инвеститорите наистина заемат само две части от нея.

Оценяване на причини, поради които стартъпите се провалят , да, капиталът е важен, но има редица проблеми, с които се сблъскват предприемачите в своя процъфтяващ живот на компанията. Изграждането на по-широк и по-малък обхват на платформените услуги в цялата екосистема е един от начините фондовете да разширят своята мрежа, репутация и шансове за успех. Това не трябва да е под формата на брой служители, а просто повече обхват и усилия в косвените канали, които влияят върху състоянието на портфолиото. Връщайки се към по-стратегическото използване на данните, машините могат да предоставят услуга на платформа, без да е необходимо броят на персонала. SignalFire използва технология за пресяване на данни за заетостта, за да помогне на своите портфолио компании

В статията на Луи Копи той говори за a16z, който има визия за куриране на широка мрежа от съветници, които могат да помогнат виртуално - това е нещо, което могат да направят и малките фондове, тъй като е много по-малко капитало- или човекоемко.

Не е задължително платформата да се предоставя директно от фонда - тя може да бъде стимулирана на ниво портфейл. Виждал съм Slack групи от портфейлни компании, в които те се насърчават да си помагат, но вноските често могат да се променят в съответствие със състоянието на всяка съответна компания. Предлагането на по-цялостен осезаем стимул, като част от пренасянето на всички основатели на портфолио, може да бъде един от начините за стимулиране на кохортите да създадат свои собствени платформи без физически намеси от VC, като по този начин VC може да се съсредоточи върху по-широки пазарни инициативи.

Вземете по-малко, отидете по-рано и се фокусирайте

Въпреки средната възвръщаемост, рисковият капитал остава бляскава индустрия. За мнозина той предлага пресечната точка на сключването на финансови сделки със способността да се правят осезаеми и положителни интервенции след инвестицията.

Нарастването на популярността на VC индустрията е причина за появата на нова конкуренция за финансиране и промяна в поведенческите предпочитания, което може да е несъвместимо с традиционния модел на рисков капитал. Не казвам, че индустрията изобщо ще изчезне - вместо това, просто да направя случай, че могат да бъдат направени определени промени, за да се гарантира, че LP-тата ще получат добра сделка и VC ще разгърнат своите таланти по оптимален начин.

Моето виждане за бъдещето на „останалата част от пакета“ е, че ще се получи комбинация от следното:

1. Машините ще поемат половината от ролята, която в момента изпълняват сътрудниците.
2. Новите фондове ще трябва да се върнат още по-рано в жизнения цикъл, за да намерят компании.
3. Генералистичните инвестиционни тези ще бъдат запазени само за доказани „домашни“ фондове или такива, фокусирани върху растежа.
4. Правният модел от затворен тип ще се превърне в структури, които да приведат по-добре времето и стимулите.

Появата на ICO може да действа като катализатор за тази промяна и аз се надявам, че VC запазва своето значение. Това, което прави сега важно време за действие, е, че съдбата на VC ще бъде обвързана с пазара на ICO и, поради погрешно схващане за асоцииране, VC ще бъдат изцапани със същата четка на скандалите, които произтичат от тях.

Разбиране на основите

Какво е рисков капитал и как работи?

Рисковият капитал е дялово финансиране, предоставяно на високорискови компании с висок потенциал за растеж. Целта на VC е да реализира възвръщаемост, като продаде своите акции, когато компанията фигурира на фондова борса или е купена от друга.

как да използвате google glass

Какво е ICO?

Първоначално предлагане на монети (ICO) е издаване на токени за набиране на средства, което функционира като валута в рамките на блокчейн проекта на емитента. Поведението на тези символи функционира подобно на акциите, тъй като те отразяват основното състояние на бизнеса.

Какво представлява IPO стратегията за излизане?

Планирането на излизане чрез IPO означава, че бизнесът има краен план за емитиране на своите акции на публичните пазари и предоставяне на личните си партньори на ликвиден пазар, с който да продаде собствения си капитал на инвеститорите на публичния пазар.

Каква е разликата между ангелските инвеститори и рисковите капиталисти?

Ангелските инвеститори обикновено са частни лица, които инвестират богатството си в стартиращи компании в ранния етап от живота си. Докато рисковите капиталисти също инвестират в такива компании и етапи, техният източник на капитал обикновено не е техният собствен. Те действат като инвестиционни мениджъри за други инвеститори, известни като LPs.