Резюме
Какво представлява процесът на бюджетиране на капитала?- Средствата, които бизнесът трябва да инвестира, са ограничени по природа, но винаги има достатъчно възможности за това как да ги инвестира. Капиталовото бюджетиране позволява на мениджърите да използват метод за разпределяне на оскъден капитал за такива инвестиции по най-акредитивния начин.
- Парите също имат компонент на времевата стойност. $ 1,00 сега струва повече от $ 1,00, получени за пет години. Защо? Защото получените сега пари могат да бъдат инвестирани и отгледани в рамките на този петгодишен мащаб.
- Методологията на нетната настояща стойност (NPV) е най-често използваният инструмент за вземане на решения за капиталово бюджетиране. Той следва този процес:
- Определете точно колко е необходимо за инвестиция в проекта
- Изчислете годишните парични потоци, получени от проекта
- В края на живота на проекта (ако има такъв), каква ще бъде остатъчната стойност на актива?
- Използвайки среднопретеглената цена на капитала, паричните потоци се дисконтират, за да се определи тяхната стойност в днешно изражение
- Ако NPV за даден проект е положителен, това означава, че проектът генерира стойност, защото връща повече, отколкото струва. И все пак тази стойност трябва да бъде подложена на стрес тест, като се приложи анализ на чувствителността към вложените данни по проекта
- Когато купувате портфолио от активи, анализът на NPV предоставя обобщена представа за общата му стойност. Със съответните стрес тестове, направени върху предположенията за паричния поток и лихвения процент, след това се получава ценен инструмент за ценови преговори с продавача.
- За новите бизнес единици, които се стартират в рамките на дадена компания, първата финансова стъпка често е бюджетиране, основано на счетоводство. Увеличаването на това с капиталово бюджетиране ще помогне да се покаже дали новото предприятие всъщност ще генерира стойност за родителя.
- Не забравяйте да отчетете всички източници на паричен поток от даден проект. Освен приходите и разходите, големите проекти могат да повлияят на паричните потоци от промени в оборотния капитал, като например вземания, задължения и материални запаси. Изчисляването на значима и точна остатъчна или терминална стойност също е от решаващо значение.
- Не приемайте сляпо, че прогнозите на продавача са евангелие.
- Нетният доход не е паричен поток.
- Внимавайте да не надценявате остатъчната или крайната стойност. Използването на амбициозна, но нереална цел за IPO като остатъчна стойност може да промени играта между положителна и отрицателна NPV.
Наличните средства за инвестиране в бизнес или като собствен капитал или като дълг, известен също като капитал, са ограничен ресурс. Съответно мениджърите трябва да направят внимателен избор кога и къде да инвестират капитала, за да гарантират, че той се използва разумно за създаване на стойност за фирмата. Процесът на вземане на тези решения се нарича капиталово бюджетиране . Това е много мощен финансов инструмент, с който може да се анализира инвестицията в капиталов актив, нов проект, нова компания или дори придобиването на компания и да се дефинира и илюстрира основата (или обосновката на разходите) за инвестицията съответните заинтересовани страни.
По същество капиталовото бюджетиране позволява сравнение на разходите / инвестициите в даден проект с паричните потоци, генерирани от едно и също предприятие. Ако стойността на бъдещите парични потоци надвишава разходите / инвестицията, тогава има потенциал за създаване на стойност и проектът трябва да бъде проучен допълнително с оглед на извличането на тази стойност.
Твърде често бизнес мениджърите използват интуиция или „чувство за вътрешност“, за да вземат решения за капиталови инвестиции. Чувал съм мениджъри да казват: „Просто чувства като най-добрият ход е разширяване на дейностите чрез изграждане на нова и по-добра фабрика. ' Или може би те записват няколко мисли и изготвят финансов анализ „на гърба на плик“. Виждал съм инвеститори да решават да инвестират капитал въз основа на Период на изплащане или колко време мислят, че ще отнеме възстановяването на инвестицията (с всичко след като е печалба). Всички тези методи сами по себе си са рецепта за бедствие. Инвестирането на капитал не трябва да се приема с лека ръка и не трябва да се прави, докато не бъде изготвен и оценен пълен и задълбочен анализ на разходите (финансови и възможни) и резултатите.
уроци по кодиране на c++
В тази статия ще опиша целите на капиталовото бюджетиране, ще разгранича стъпките, използвани за изготвяне на капиталов бюджет, и ще дам примери за това къде този процес може да бъде приложен в ежедневните операции на даден бизнес.
Процесът на бюджетиране на капитала и стойността на парите във времето
Процесът на капиталово бюджетиране се корени в концепцията за стойността на парите , (понякога наричана бъдеща стойност / настояща стойност) и използва настояща стойност или анализ на дисконтиран паричен поток за оценка на инвестиционната възможност.
По същество се казва, че парите имат стойност във времето, защото ако бъдат инвестирани - с течение на времето - те могат да спечелят лихва. Например $ 1,00 днес струва $ 1,05 за една година, ако е инвестирано на 5,00%. Впоследствие настоящата стойност е $ 1,00, а бъдещата стойност е $ 1,05.
Обратно, $ 1,05, които трябва да бъдат получени за една година, е паричен поток от бъдещата стойност. И все пак, днешната му стойност ще бъде настоящата му стойност, която отново, ако приемем лихва от 5,00%, ще бъде 1,00 долара.
Проблемът с сравняването на парите днес с парите в бъдеще е, че това е сравнение между ябълки и портокали. Трябва да сравним и двете в един и същ момент от времето. По същия начин трудността при инвестирането на капитал е да се определи кое струва повече: капиталът, който ще се инвестира сега, или стойността на бъдещите парични потоци, които една инвестиция ще произведе. Ако разгледаме и двете по отношение на настоящата им стойност, можем да сравним стойностите.
Нетна настояща стойност
Извиква се конкретната времева стойност на изчислението на парите, използвана при Капиталното бюджетиране нетна настояща стойност (NPV) . NPV е сумата от настоящата стойност (PV) на всеки прогнозиран паричен поток, включително инвестицията, дисконтирана при среднопретеглена цена на инвестирания капитал (WACC) .
Ако при изчисляване на NPV на даден проект стойността е положителна, тогава PV на бъдещите парични потоци надвишава PV на инвестицията. В този случай се създава стойност и проектът заслужава по-нататъшно проучване. Ако от друга страна NPV е отрицателна, инвестицията се очаква да загуби стойност и не следва да се преследва въз основа на рационални инвестиционни основания.
Изготвяне на анализ на капиталовото бюджетиране
За да илюстрираме стъпките в анализа на капиталовия бюджет, ще използваме хипотетичен пример за закупуване на камион, който да се използва от AAA Trucking за извършване на местни доставки на кратки разстояния. AAA планира да придобие камиона, да го използва в продължение на 4 години и да го продаде на справедлива стойност на пазара за препродажба. Планира да използва приходите от продажби като първоначална вноска за по-модерен резервен камион. Той оценява WACC на 14,00%.
за какво се използва езикът за програмиране c
Стъпка 1: Определете общата сума на инвестицията.
Общата инвестиция представлява общата стойност на придобивания актив или общата инвестиция, необходима за финансиране на проекта. В случая на AAA, това ще се състои от:
Стъпка 2: Определете паричните потоци, които инвестицията ще възвърне.
Тази стъпка се състои от определяне на нетните парични потоци, които инвестицията ще върне, НЕ от счетоводната печалба. Обикновено инвестиционните парични потоци ще се състоят от проектиране на отчет за доходите за проекта. За новия камион на AAA той прогнозира следното:
Стъпка 3: Определете остатъчната / крайната стойност
Капиталовото бюджетиране изисква да има ограничен брой бъдещи парични потоци. В случая на AAA, тя планира да продаде камиона след четири години, като по този начин бъдещите парични потоци по своята същност така или иначе са ограничени. В такива случаи остатъчна стойност е равна на нетните приходи от продажби, които ще бъдат получени от разпореждане с актива. (Ако активът ще бъде бракуван, тази стойност може да бъде 0)
Някои инвестиции нямат предвиден край. Например, ако инвестицията е иницииране на нова бизнес единица, вероятно е бизнесът да продължи неограничено в бъдеще. Така че, за да се съкратят бъдещите парични потоци и да има краен график за оценка на паричните потоци и изчисляване на NPV, често се приема, че такова предприятие се продава и крайният паричен поток е остатъчна стойност. Това би било по начин, подобен на начина, по който финансов инвеститор ще оценява сделки, в които инвестира
Друг начин да се позволи продължаване на операциите е да се изчисли a терминална стойност . Терминална стойност предполага, че паричният поток през последната година от прогнозата ще продължи на това ниво неограничено в бъдеще. За да се изчисли крайната стойност, последният паричен поток се разделя на дисконтовия процент. Използвайки AAA парични потоци и дисконтов процент, крайната стойност ще бъде $ 27 286 ÷ 14,00% = $ 194 900. Тази терминална стойност е прокси за всички парични потоци, които ще възникнат извън обхвата на прогнозата. Отново, терминална стойност се използва само когато се очаква истинските операции на инвестицията да продължат неограничено в бъдеще.
Стъпка 4: Изчислете годишните парични потоци на инвестицията
Изчисляването на годишните парични потоци се завършва чрез включване на стойностите от стъпки 1 до 3 във времева линия. Изходящите парични потоци са показани като отрицателни стойности, а паричните потоци - като положителни стойности. Чрез привеждане на паричните потоци в съответствие с периодите, в които те се случват и добавяне на паричните потоци за всеки период, могат да се определят годишните суми на паричните потоци.
Стъпка 5: Изчислете NPV на паричните потоци
NPV е сумата от PV на паричния поток за всяка година. За изчисляване на PV на паричния поток за всяка година се използва следната формула:
PV на паричния поток = паричен поток ÷ (1 + процент на отстъпка) Година
По-долу е NPV за новата инвестиция на ААА за камиони.
NPV е положителна, поради което AAA е определила, че проектът ще върне стойност, надвишаваща сумата на инвестицията, и си заслужава допълнително проучване. Казано направо, харчи пари, за да печели повече пари, което е основен катализатор за растежа на бизнеса.
най-добри практики за проектиране на релационни бази данни
Стъпка 6: Изпълнете анализ на чувствителността
Въпреки че положителната NPV при прогноза за основен случай е индикация, че проектът си струва допълнително разглеждане, тя не трябва да бъде единствената основа за продължаване на инвестицията. Спомнете си, че всички стойности в анализа се основават на прогнози, процес, който сам по себе си е a сложно изкуство. Следователно, ако се върне положителна NPV, не отваряйте шампанско още; вместо това започнете стрес тестване на работата си. Трябва да се провеждат различни анализи „какво ако“. Например:
- Какво ще стане, ако действителната цена на камиона е по-голяма от $ 53 899?
- Какво ще стане, ако оперативните парични потоци са по-малко от очакваното?
- Ами ако остатъчната стойност е надценена?
- Какво ще стане, ако WACC е по-висока от очакваната?
По-долу е обобщена таблица на въздействието върху NPV чрез промяна на капиталовите инвестиционни разходи и поддържане на всички останали предположения същите. Имайте предвид, че увеличение до 140% от изходната оценка все още води до положителна NPV.
NPV ще намалее, докато остатъчната стойност намалее, но от този анализ можем да видим, че дори ако остатъчната стойност спадне до $ 0, поддържайки всички останали предположения постоянни, NPV все още е положителна.
Само от тези два анализа можем да видим, че проектът е доста стабилен и стабилен. Дори и с грешки в базовите прогнози на тези две променливи, проектът все още изисква допълнително разглеждане чрез положителна NPV.
Чрез изпълнението на различни сценарии за определяне на въздействието върху NPV, рискът от проекта е по-добре дефиниран. Ако алтернативните резултати продължават да осигуряват положителна NPV, толкова по-голямо ниво на доверие ще има човек при извършване на инвестицията.
NPV срещу IRR
Както съм обсъждал преди това , NPV, както се използва при капиталовото бюджетиране, не осигурява възвръщаемост на инвестиционната стойност. NPV просто описва дали проектът осигурява достатъчна възвръщаемост за изплащане на разходите за капитала, използван в проекта. Ако се иска възвръщаемост на инвестицията на даден проект, тогава вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) е изчислението. По същество IRR е процентът на дисконтиране, който ще направи NPV точно 0 $. Нормата на възвръщаемост е пряко посочена от паричните потоци на проекта.
метод на клас за извикване на ruby от метод на клас
Капитални бюджетни приложения
Капиталовото бюджетиране може да се използва за анализ на почти всякакъв вид инвестиции от закупуване на част от капиталовото оборудване, до инвестиране в разширени операции, до започване на нов бизнес, до закупуване на съществуващи бизнес операции.
При придобиване на портфейл от активи
Когато работех в GE Commercial Finance, играех роля в развитието на бизнеса (BD). Моят фокус беше върху придобиването на портфейли от съществуващи търговски заеми за недвижими имоти и оборудване от други заемодатели в нашето пазарно пространство. Използвайки търсената цена за портфейла, паричните потоци от заемите и необходимата норма на възвръщаемост (като дисконтов процент), може да се определи NPV. Освен това, като проверим чувствителността към цената на искане (размера на инвестицията), можем да определим ценовия диапазон, в рамките на който покупката може да бъде оправдана. Ключът към тази оценка беше да се позволи на директора на BD да знае каква ще бъде възвръщаемостта на инвестициите при покупката на алтернативни цени и абсолютната максимална цена, която може да бъде платена и все пак да върне приемлива ROI. Когато внедрих този процес, той подобри преговорите за покупка, тъй като директорът можеше да договори цената в реално време, без да е необходимо да спира паузите в преговорите, за да повтори номерата.
При проектиране на операции за нови предприятия
Няколко консултантски клиенти ме помолиха да проектирам оперативни резултати за нови бизнес начинания. Използвайки техники за капиталово бюджетиране, може да се определи финансовата осъществимост на новото начинание. Един клиент е разработил собствен продукт за фитнес оборудване, анализът на капиталовото бюджетиране за тази компания е показан по-долу. Тъй като се очакваше операциите да продължат и след 5-годишната прогноза, в анализа беше използвана терминална стойност.
Анализът на чувствителността показа, че NPV остава положителен, стига капиталовите инвестиции да са по-малко от 2,6 милиона щатски долара, а паричният поток може да падне до 87% от прогнозните нива (като всички останали фактори се поддържат постоянни).
Успешни правила за бюджетиране на капитала, които трябва да се следват
Ключът към капиталовото бюджетиране е точността на прогнозираните парични потоци. Общата инвестиция често е лесна. Въпреки това, уверете се, че отчитането на всички източници на паричен поток може да бъде всеобхватно. В допълнение към приходите и разходите, големите проекти могат да повлияят на паричните потоци от промени в оборотния капитал, като например вземания, задължения и материални запаси. Изчисляването на значима и точна остатъчна или терминална стойност също е важно.
Според моя опит неуспешните опити за използване на капиталовото бюджетиране се дължат на това, че не се използват подробни прогнози за паричните потоци по проекта. Работих с една компания, която се опита да оцени покупката на друга компания, като използва прогнозирания отчет за приходите на целта като единствената основа на оперативните парични потоци. Използва се нетен доход, който НЕ е паричен поток. Освен това той напълно игнорира въздействието върху паричния поток от промените в оборотния капитал. И накрая, той не позволява точно остатъчна стойност. Всичко това сериозно подценява паричния поток, което води до очевидна стойност (размер на инвестицията), по-ниска от продавача и която в крайна сметка е по-малка от справедливата пазарна стойност на компанията.
Също така трябва да се внимава да не се надценява остатъчната или крайната стойност. Виждал съм прогнози за стартиране на ново начинание, при което остатъчната стойност е очакваната стойност, която трябва да се получи при публичното публикуване на компанията. Стойността на IPO беше далеч над разумната сума и без високата остатъчна стойност NPV би била отрицателна. Поставянето на твърде много от стойността на NPV в остатъка може да бъде грешка.
Колкото по-голям е размерът на инвестицията, толкова по-голям е рискът от грешка. Ключът към изготвянето на успешен анализ на капиталовото бюджетиране е намирането на човек с опит и опит за изчисляване на точни и разумни парични потоци. Ако даден бизнес няма човек като този от страна, това става по-скоро страстна игра и по-малко упражнение за критична бизнес преценка.
Разбиране на основите
Какво имате предвид под капиталов бюджет?
Капиталовото бюджетиране е процесът на определяне как да се разпределят (инвестират) крайните източници на капитал (пари) в рамките на една организация. Обикновено има множество потенциални проекти, от които да избирате, оттук и необходимостта от подходящо бюджетиране
Какъв е процесът на бюджетиране на капитала?
Включва оценка на потенциалните проекти и бюджетиране на прогнозираните парични потоци. Веднъж установени, настоящата стойност на тези парични потоци се установява и сравнява между всеки проект. Обикновено проектът, който предлага най-високата обща нетна настояща стойност, е избран или приоритизиран за инвестиция
Как изчислявате нетната настояща стойност?
Нетната настояща стойност (NPV) изисква прогнозните парични потоци от даден проект да бъдат изчислени и след това дисконтирани обратно към днешна дата, като се използва среднопретеглената цена на капитала. Когато се добави обратно към отрицателните разходи за инвестиция, това ще осигури цялостната NPV
Какво ви казва IRR?
Вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) е процентът на дисконтиране, създаден от набор от парични потоци, който ще се стреми към NPV от 0. Следователно, това е изолираната възвръщаемост на инвестицията на проект
