Резюме

Защо финансите на основателя са критични?

• Наличието на цялостно разбиране за финансовото състояние на техния старт помага на предприемачите да бъдат по-активни и надеждни, когато искат инвестиции.
• 75% от основателите не печелят пари от евентуалното излизане от стартирането си след набиране на финансиране за стартиране.
• Балансираното мнение с тежест далеч от емоционалните / качествени аспекти на стартирането на бизнес гарантира, че предприемачите вземат рационални и добре преценени решения.

Разберете как работи и се разделя собственият капитал

• Вземете решение за разделяне на собствения капитал между съоснователите с оглед на стойността на техните бъдещи усилия. Приемете всяка предишна работа като отделен потънал разход.
• Имайте предвид, че може да се изисква собствен капитал за лица, които не са съоснователи, като наематели на старши служители, съветници и доставчици на услуги.
• Уверете се, че придобиването на права се прилага през четиригодишни периоди, за да стимулира непрекъснато заинтересованите страни и да предотвратява мъртвите капиталови инвестиции.
• Контролът и богатството могат да се изключват взаимно при стартиране. Разберете, че разреждането е необходимо и загубата на контрол с течение на времето може да бъде положителна за постигане на финансов успех.

Подхождайте сериозно към бюджетирането и имайте дългосрочен менталитет

• Планирането на цялата ви първа година ще гарантира, че се впускате в начинание, което има заслуги и че ако имате нужда от финансиране, ще наберете оптималната сума.
• Знаейки от първия ден какви показатели ще определят успеха на бизнеса, ще ви позволи да изградите бюджет за по-късни години. Това служи и като ориентир, и като маркер за крайъгълен камък.

Дръжте оценката на преден план

• Оценете вероятната крайна игра на компанията чрез потенциални сценарии за излизане. Познаването на оптималния маршрут за излизане предварително ще ви позволи да приспособите плановете си за бизнеса.
• Прилагането на знания за собствеността, разреждането и оценяването ще гарантира, че предварително сте наясно с потенциалния ви неочакван резултат от продажба и ще предотвратите неприятни изненади.
• Разберете вашите алтернативни разходи, от които се отказвате, като напуснете работната сила. Трябва да се уверите, че вашите потенциални печалби от бизнеса изпреварват другите налични възможности за работа.

Като стартиращ основател на технологична компания на ранен етап, наречена VitiVision, наскоро преминах през предизвикателния процес на създаване на бизнес, набиране на финансиране, усъвършенстване на моя бизнес модел, интервюиране на клиенти и набиране на екип. Дори като притежател на харта на CFA, бивш инвестиционен банкер и VC, разбрах по време на процеса, че има много финансови съображения, които не бях запознат или готов да направя. Съветите за стартиране, които събрах от проучвания в интернет, също бяха фрагментирани, правно ориентирани или пристрастни към перспектива на VC.

В светлината на този опит, сега ще споделя с вас своите знания под формата на контролен списък с осемте важни финансови съображения, които ще срещнете като основател. Те са категоризирани по темите за собственост върху собствеността, бюджетиране и съображения за оценка.

Защо е важно да направите правилно „Основател на финансите“?

1. Кара те да изглеждаш достоверен пред инвеститорите и подобрява скоростта и скоростта на набиране на средства. Повечето инвеститори в крайна сметка ще поискат да предоставите голяма част от информацията по-долу.
2. Това ви настройва личен финансов успех . Ако в крайна сметка продадете бизнеса си, не бъдете „ 75% основатели ', Които не печелят нито стотинка, когато вземат пари от ВК.
3. Това ви дава логично и количествено измерими насоки за да подкрепите собствените си решения. Например, трябва ли да следвате стартирането си или да запазите работата си на пълен работен ден? Колко финансиране трябва да съберете?

Първо, трябва да разберете механиката на собствения капитал за основателите на стартиращи компании

Колко собствен капитал ще имате вие ​​и другите заинтересовани страни и кога е един от най-много важни финансови решения ще трябва да направите като стартиращ основател. Важно е, защото собственият капитал осигурява финансови награди и мотивация за съоснователите, служителите, съветниците и доставчиците на услуги. Той също така определя правата за вземане на решения и контрола върху компанията.

Получаването на това грешно може не само да рискува недостатъчно представяне и недоволство сред заинтересованите страни, но и да доведе до вашето собствено прекратяване от компанията или размиване до незначително ниво.

Как да разделя собствения капитал между съоснователите?

Най-вероятно ще започнете пътуването си със съосновател или ще наберете такъв скоро след това. Ще трябва да вземете решение за разделянето на собствения капитал възможно най-скоро.

По отношение на разделянето на собствения капитал има много статии, написани по тази тема и различни онлайн калкулатори (напр. тук и тук ), за да ви помогне да определите точната сума. Широките фактори, определящи разделението, трябва да бъдат:

• Идея: Кой излезе с идеята и / или притежава IP? Докато първоначалната идея е важна за започване, изпълнението след това е това, което кара една компания да издържи.
• Принос към компанията: Помислете за ролите и отговорностите на работата на всеки човек, тяхната относителна стойност за компанията и тяхното значение, сигнализирано от инвеститорите. Нивото на ангажираност също е жизненоважно и необходимо, ако някой работи на непълно работно време.
• Възможни разходи: Колко би спечелил всеки съосновател, ако искаше да си намери работа на свободния пазар?
• Етап на компанията: Кога се присъединява съоснователят? Колкото по-рано го направят, толкова по-рисковано е и следователно заслужава повече капитал.
• ... или просто разделяне 50/50 , както се застъпва от Y Комбинатор , Разделяне 50/50 насърчава равенството и ангажираността и е „справедливо“.

Независимо от модела, който използвате, не забравяйте, че разделянето трябва да бъде насочено към бъдещето, тъй като трябва да отразява „бъдещата стойност“ на компанията.

Направих първоначална грешка, като основах цялостното изчисление на моето стартиране на назад гледащо „Колко работа е свършена до момента?“ метод. В моя случай този модел даде на съоснователя, който е изобретил IP, но е работил само като CTO на непълно работно време, несъразмерно по-голям дял от собствения капитал (> 60% спрямо типична сделка за лицензиране на IP само от 5-10% собствен капитал ) от моя. Аз бях този, който създаде целия бизнес план, предложи успешно финансиране и работех като изпълнителен директор на пълен работен ден. Липсващата част от това решение беше, че то не отразява бъдещите елементи на рисковете и потенциалния принос.

Вместо да се вземе решение за разделянето на собствения капитал, друг подход е просто да изчакате и да видите. В действителност стартиращите компании и личните ситуации се развиват бързо. Оставете петнадесет% или така на собствения капитал, неразпределен за бъдещето, и вземете решение едва когато достигнете първия важен етап (напр. MVP или първата инвестиция).

В обобщение, моят практически съвет от опит с капитал:

• Ако сте главен изпълнителен директор, трябва да имате мнозинството (> 50%) от собствения капитал, за да можете да контролирате бизнеса и да вземате критични решения.
• Ако заемате старша роля на пълен работен ден, имате нужда от> 25% на собствения капитал за значителен елемент „кожа в играта“ и да бъде считан за „съосновател“.
• Трябва да сте подготвени за заминаване на основател (включително себе си) и имайте план Б, за да поддържате бизнеса жив, като например да имате или график за придобиване, или клаузи, принуждаващи съоснователите да продават х% от собствения капитал на нов съосновател за отказ.
• Дори ако „изчакате и видите“, за да определите окончателната сума, трябва да проведете дискусия рано и да накарат всички съоснователи да подпишат необвързващо „споразумение за съосновател“. Ще бъдете изненадани, колкото и отдадени и подготвени да си мислят хората, че докато не им се наложи да подпишат каквото и да било (дори необвързващо), те винаги могат да променят мнението си. Това преживях, когато бившият ми съосновател отпадна след месеци на съвместна работа.

Трябва ли да разпределя акции на лица, които не са съоснователи?

С течение на времето, докато разраствате екипа, ще трябва да давате акции на служителите, за да стимулирате тяхното представяне. Повечето VC също ще ви помолят да създадете пул с опции за споделяне на служители (ESOP) и да го допълвате с течение на времето. Обикновено в серия А VC ще ви помолят да вложите ~ 10% в пула от опции за споделяне на служители. През следващите кръгове инвеститорите може да ви помолят да го доплатите до 15-20%.

какво измерва ценова еластичност на търсенето

Колко да се даде и кога, в зависимост от етапа на компанията и стажа на служителя. Често срещаните практики са:

Маса 1:Предложени разпределения на собствения капитал за неучредители

Позиция	Предложен%	Коментари
Старши наемници	5%	За C-suite или важни наеми със заплати> 100 000 $
Инженери	~ 0,5%	Да приемем минимална заплата от ~ 100 000 щ. Или ако сте в Силициевата долина, общите разходи за добър инженер са ~ 15 000 щ.д. на месец. Колкото по-ниска е заплатата, толкова по-висок трябва да бъде собственият капитал. Този инструмент е полезен за определяне на обезщетение за собствен капитал на служителите.
Доставчици на услуги	0,1% (10 хил. Долара услуги при оценка на парите след 10 млн. Долара)	Някои адвокати могат да предоставят услуги за заплащане на собствен капитал чрез конвертируеми банкноти.
Съветници	0,5 - 2%	В зависимост от тяхната стойност и ангажираност

Придобиването е застраховка: Използвайте го като морков на пръчка

Въведени са графици за придобиване, за да се защитят други акционери срещу преждевременно напускащи и свободни ездачи. Като съосновател, освен ако нямате възлагане на основни етапи график сред основателския екип, обичайният график за придобиване е четири години , с едногодишни набиращи скали за 25%, и 1/36 от общите допустими акции, спечелени всеки месец за следващите 3 години. Има вариации на този термин, като ускорено придобиване на права, придобиване на скали и процентно придобиване на основател, спечелено преди външни инвеститори.

Как стартирането на финансирането ще намали собствеността ми по пътя?

Искате да запазите контрола през цялото време и да имате здравословен финансов приход, когато компанията ви излезе, нали? За съжаление, статистически, четирима от петима предприемачи са принудени да напуснат поста главен изпълнителен директор по време на мандата им. Статията за HBR Дилемата на основателя твърди, че динамиката контрол спрямо богатство обикновено е компромис между богат и крал. Според статията:

„Богатите“ опции позволяват на компанията да стане по-ценна, но отстранява основателя, като отнема позицията на главен изпълнителен директор и контрол върху важни решения. Изборът на „крал“ позволява на основателя да запази контрола върху вземането на решения, като остане главен изпълнителен директор и поддържа контрол над борда, но често само чрез изграждане на по-малко ценна компания.

Тази статия подчертава колко е важно за вас, като основател, да разберете разреждането и неговото въздействие върху вас възможно най-рано. След няколко рунда може да се окажете с по-малко от 30% от собствения капитал при излизане; обаче стойността на вашия залог може да се увеличи значително при всеки рунд.

Можете да направите анализ на разреждането, като създадете проформа таблица с главни букви (наречена „таблица с капачки“ от VC) и непрекъснато я актуализирате. Важните входни предположения са:

1. Нужди от финансиране или събрани пари (в зависимост от скоростта на изгаряне)
2. Брой рундове
3. Разреждане във всеки кръг (нови инвеститори + ESOP )

Резултатът от този анализ трябва да бъде процентът на собственост на основателя при всеки кръг и доларовата стойност на собствения капитал. Какво трябва да приемете? Ето някои типични предположения, които можете да направите, последвани от демонстративен пример (Таблица 2 и Графика 1):

• Успешните стартиращи фирми се нуждаят от 3-5 инвестиционни рунда преди излизане. Колкото повече рунда вдигате, толкова повече разреждане приемате.
• На всеки кръг, нов инвеститор ще поиска 10-25% от собствения капитал (разреждане) и допълване на опциите за акции на служители (ESOP)
• Размерът на кръга се увеличава с ~ 5 пъти между всеки кръг на финансиране

Таблица 2:Опростена таблица с капачка Pro-Forma (илюстративни цифри, в милиони долари)

	Предсемена (инкубатор / ускорител)	Семе / Ангели	Серия А	Серия Б	Серия C / Предварително излизане
Оценка след парите	$ 1,0	$ 2,5	12,5 долара	62,5 долара	$ 312,5
Набрани пари	$ 0,1	0,5 долара	$ 2,5	12,5 долара	62,5 долара
Нов инвеститор%	10%	двадесет%	двадесет%	двадесет%	двадесет%
Нов ESOP%	0%	0%	10%	6%	5%
Стойност на собствения капитал на основателя	$ 0,9	1,8 долара	6,3 $	$ 23,3	87,4 долара

Второ, подхождайте сериозно към бюджетирането и имайте дългосрочен поглед

Бюджетирането звучи скучно, но ако го правите правилно, вие ще вземате рационални решения от първия ден и не позволявайте на пристрастията ви да замъглят изпълнението ви.

Здравият бюджет за първа година ще гарантира, че събирате достатъчно и не губите пари

Важно е да имате ясна прогноза за бюджета за първата година, така че да знаете колко можете да се самофинансирате или ако трябва да наберете инвестиции. Разходните позиции в първоначалния бюджет трябва да включват:

• Регистрация и учредяване на фирма: ~ $ 1k.
• Счетоводство: 2-3 хиляди долара за самостоятелен счетоводител на едногодишен фиксатор.
• Юридически: ~ $ 5-10 000. Наемането на добър адвокат може да бъде безценно, както се вижда от опита на съоснователя на Facebook Едуардо Саверин . От личен опит моят адвокат посочи клауза в споразумението за акционери на инвеститора ми, която можеше да ме принуди да продам всичките си акции на инвеститори в случай на спор („ пушка ' клауза). Не подписвайте нищо с инвеститор, освен ако адвокат не го е видял първо.
• Първи служители: включвайте ги само когато е абсолютно необходимо, използвайте изпълнители междувременно.
• Други: пътни разходи, офис площи и оборудване.
• Разходи за живот на основателите (не забравяйте това!): Те трябва да бъдат включени във вашата вътрешна бюджетна версия (не за външни инвеститори), ако сте на пълен работен ден и не получавате заплата.

Таблица 3:Илюстративен бюджет за първа година

	Хронология	Описание на дейността
Q1	Първите 3 месеца	Регистрация на фирма, набиране на средства преди семена, бизнес план, книга за представяне, преговори за съосновател.
Q2	3-6 месеца	Разработка на MVP, валидиране на клиентите, маркетинг, първо наемане
Q3	6-9 месеца	Набиране на средства за семена, второ наемане, пускане на продукт
Q4	9-12 месеца	Тягова сграда, опитваща се да оцелее

Щракнете, за да видите изображение в пълен размер.

В обобщение, реалистичният бюджет за първа година за стартиране на неплатени съоснователи и един FTE (изпълнител или служител) е в диапазона от $ 160k до $ 300k. Трябва да имате самочувствието да вдигнете това или да сте готови да го финансирате сами. Има някои алтернативни източници на финансиране, като например инкубатори или ускорители, където те или инвестират първоначална сума, или предоставят ресурси за пълно работно време, като технически инженери, за да ви помогнат да разработите MVP и да стартирате начинанието.

как работи node js

Имайте тригодишен финансов модел за стартиране, за да начертаете бъдещите етапи

Това трябва да се направи заедно с желаната оценка на изхода (обсъдена в следващия раздел), за да можете реално да проектирате следващите три години P&L вместо крайна цел.

Предлагам ви да се съсредоточите върху основни елементи: етапи, ключови показатели (напр. Брой потребители), приходи и разходи, тъй като вашият бизнес може да се върти драстично по време на живота си. Направете предположения и ги документирайте в детайли, за да можете непрекъснато да итерирате.

• Основни етапи. Какви са те и кога ще бъдат ударени? Например, те могат да бъдат първият ви наем, MVP, първият клиент и / или семената.
• Основни показатели (различни от приходите) като брой потребители, служители на пълен работен ден или одобрение от регулатора. Това е особено важно, ако не предвиждате да имате приходи за определен период от време, което може да бъде често срещано в сектори като биофарма.
• Скорост на изгаряне на пари (разходи). Какво трябва да платите, за да поддържате бизнеса си жив?
• Постъпления. Оценявайте приходите, като правите предположения въз основа на броя клиенти, приходите на клиент и скоростта на растеж.

Трето, Влезте в ума на инвеститора, като вземете предвид оценката на вашия бизнес

Като бивш VC и банкер обичам модели за оценка на сгради. Това ми дава редица възвръщаемост, която мога да очаквам като професионален инвеститор. И е забавно - мога да изградя модел, оценяващ компания, като играя с предположения като размер на пазара ( TAM / SAM / SOM ), темпове на растеж и кратни оценки на изхода. Обикновено бих проектирал три потенциални сценария:

1. Основа (напр. Потребителската база нараства с 20% годишно)
2. Нагоре (напр. Ръст на вирусни потребители от 200% годишно)
3. Недостатък (напр. Първи клиент след 2 години)

Сега като предприемач смятам, че е още по-необходимо да изграждам модели за оценка, тъй като това ми позволява да оценя очакванията, поставени върху себе си. Най-важното е, че като ранен предприемач мога да използвам анализа на изходната оценка, за да насоча бизнеса си към:

• Поставяне на схемата на стратегическата пътна карта предвид моята визия. Например моделът трябва да ми каже кои етапи трябва да бъдат постигнати кога.
• Осигуряване на доверие за терени за инвеститори. Например мога да кажа „Според моя модел това е бизнес от 500 милиона долара, в който инвестирате.“

Не искам да обсъждам тук как да оценявам при всеки кръг, тъй като оценката в по-ранни кръгове обикновено е извън контрола на основателя и се определя от търсенето и предлагането на капитала. Можете да намерите много добри статии, написани онлайн за различни подходи за оценка за ранни кръгове, като например този .

Вместо това искам да говоря за оценка на изхода и прогнози за възвръщаемост на основателя, които обикновено се пренебрегват, но е важно да се анализират.

Разгледайте вашите сценарии за излизане и изградете към тях

Оценките на изхода, ако бъдат обмислени предварително и направени правилно, могат да ви помогнат да планирате внимателно пътя на бизнеса. По-долу има няколко критични предположения, които ще определят вашата оценка, изходна стойност и търговска стратегия:

Какви показатели трябва да ударите, за да постигнете изход? Например, ако сте нова компания за разработване на лекарства, трябва да получите одобрение на FDA II фаза, за да бъде придобито от голяма компания за лекарства или IPO.

Кога можете да ударите целевите показатели? Това поставя номер на топката в момента на излизане. Обикновено са необходими поне пет години, за да се изгради жизнеспособна компания.

Как бихте излезли, IPO или M&A? Това може да звучи твърде рано, за да се мисли, но не е така. Ако се насочвате към сливания и придобивания, трябва да изградите компания, която да бъде ценен потенциален актив за придобиващите. Например, ако изграждате стартиране на стартиране на електрическо превозно средство, което да бъде придобито от Tesla, трябва да се запознаете с бизнес стратегията на Tesla и технологичния тръбопровод. От друга страна, кандидатът за IPO трябва да се обърне към широк кръг институционални инвеститори, които нямат конкретни нужди, но се нуждаят от вълнуваща история.

Какъв е типичният подход за оценка на отрасъла, приложим за вашия бизнес? Основният подход за оценка на всеки финансов модел е дисконтиран паричен поток (DCF), публични сравними и предшестващи транзакции. Можете да получите подробен подход от различни учебници по финанси и онлайн уроци.

Помислете за собствения си потенциален финансов приход и го използвайте като мотивационен барометър

Въпреки че парите не са най-важният двигател за започване на бизнес, вие ще искате да бъдете правилно възнаградени за кръвта, потта и сълзите си. След като прогнозирате очакваната собственост на собствеността си при излизане и знаете каква е вашата целева оценка при излизане, можете да изчислите възвръщаемостта си:

Вашата възвръщаемост = очаквания% на собствения капитал при изход x целевата оценка x (ставка на данъка върху 1 капиталова печалба).

Например, ако очаквате да притежавате 20% от собствения капитал при излизане, при оценка от 100 милиона щатски долара и данъчната ви ставка за капиталова печалба е 25%, ще спечелите 15 милиона долара от транзакцията.

Ако обсъждате дали да започнете този бизнес или не или се опитвате да убедите някой друг да се присъедини, можете да използвате този анализ, за ​​да покажете потенциалната награда.

Преди да започнете бизнес е жизненоважно да сравните тази прогнозна цифра с вашите собствени алтернативни разходи за потенциални доходи, оставащи в корпоративния свят. Наличието на тази предвидливост ще гарантира, че ще започнете бизнеса си без никакви съжаления и ясно разбиране на това, което искате да постигнете.

Ако се планира обмислено, вътрешните аспекти на стартирането на финансиране ще ви настроят за успех

Трябва да се стремите да направите този анализ веднага щом сте уверени в идеята си за стартиране и избора на съоснователи или най-късно преди набирането на външно финансиране.

aws решения архитект практика изпит

Много основатели на стартиращи компании предпочитат да се съсредоточат първо върху изграждането на страхотен бизнес и след това да разберат домакинството с течение на времето. Въпреки това, може да бъде загубено още повече време и пари по-късно, ако не го получите веднага в началото. Например всички знаем за Неприятната битка на съоснователите на Facebook , а съоснователите на Zipcar не са надлежно възнаградени за тяхната упорита работа (от придобиването на Zipcar на стойност 500 милиона долара, само един съосновател 1,3% собствен капитал след множество кръгове разреждане, а другият имаше по-малко от 4%).

Разглеждайки някои примери от основатели на известни компании, има голямо различие в процентите на собственост, държани по време на IPO. Това показва, че няма зададен курс и че личното състояние не е изцяло свързано с това на компанията.

В заключение, подобно на данъците и смъртта, тези финансови съображения не изчезват. По-добре е да се научите как да се справите с тях отпред или да получите професионалисти за да ви помогне да направите това. Това ще ви даде възможност да се съсредоточите върху действителното изграждане на страхотен бизнес, от разработването на продукти за „постно стартиране“ до придобиването на клиенти.

Разбиране на основите

Какво представлява собственият капитал?

Основателният капитал е собствеността, която се притежава от екипа, стартирал компанията. Първоначалният капитал за стартиране на компанията ще идва от собствените средства на основателите или от „потния капитал“, който те влагат, за да реализират идеята.

Какво представлява придобиването на собствен капитал?

Придобиването представлява времеви етапи, използвани за освобождаване на собствения капитал на заинтересованите страни за определен период от време. Често метричните цели или времето се използват като правило за освобождаване на акции по този начин. Придобиването се прилага като средство за гарантиране, че лихвите и усилията от заинтересованите страни се поддържат като награда за собствен капитал.

Как акциите се разреждат?

Разреждането на акциите се отнася до процента на собственост на притежателя, който пада, не се отнася до намаляване на броя на притежаваните акции. Докато компаниите растат и набират финансиране, те издават нов акционерен капитал, ефектът от който разрежда по-възрастните акционери чрез увеличения наличен запас от акции.

Каква е стойността на изхода?

Изходната стойност е финансовото възнаграждение, което се дава на стартиращ или частен бизнес в случай на сделка, която съществено променя структурата на собствеността му. Това може да дойде от IPO, сливания и придобивания или в крайна сметка прекратяване на бизнеса